Hedging– osiguranje finansijskih rizika zauzimanjem suprotne pozicije na aktivi na tržištu. Na primjer, kompanija proizvodi određeni broj tona nafte mjesečno. Ali ne zna koliko će njeni proizvodi koštati za tri mjeseca. Ona pretpostavlja da bi cena nafte mogla da padne u bliskoj budućnosti. Tada, kako bi osigurala svoju buduću dobit, kompanija može otvoriti suprotnu poziciju, odnosno prodati odgovarajući broj naftnih ugovora na berzi. Ili zaključiti terminske transakcije za potrebnu količinu.

Ako cijena nafte ipak padne, kompanija će koristiti jedan od dva načina da nastavi. Ili će isporučiti svoje proizvode berzi ili terminskoj drugoj ugovornoj strani po unapred dogovorenoj ceni, koja će biti viša od trenutne tržišne cene. Ili će pozicija derivata biti zatvorena kada se proda prava nafta. I tada će kompanija prodavati pravu naftu jeftinije nego što je planirano, ali će se razlika nadoknaditi zaradom od transakcija derivativnim hartijama od vrijednosti.

S druge strane, pretpostavimo da je kompanija pogriješila u svojim prognozama. Nafta je zapravo poskupjela tokom tri mjeseca, a ne pala. Tada će se stvarni proizvodi prodavati po višoj cijeni od očekivane. Ali ova dodatna korist neće ići kompaniji: ona će nadoknaditi gubitke koje će dobiti na tržištu derivata.

U svakom slučaju, kompanija dobija upravo ono što je planirala, bez obzira na fluktuacije cijena energije. Odnosno, osigurala se od promjena tržišne situacije.

Slično, vršenjem obrnutih transakcija, kupac može i sebe da osigura. Osim toga, ne postoje samo terminski ugovori i terminski ugovori. Hedžiranje je također moguće korištenjem opcija i drugih instrumenata.

Pored direktnog jednostavnog hedžinga zaključivanjem obrnutih transakcija, postoji beskrajan niz šema upravljanja rizikom koji koriste ove i slične instrumente.

Pretpostavimo da investiciona kompanija ima određeni portfelj dionica. Vlasničke hartije od vrijednosti uključuju nekoliko vrsta rizika. Na primjer, to je rizik promjene ekonomske situacije u cjelini, s jedne strane, i rizik finansijskog stanja samih kompanija, s druge strane. Recimo da analitičari jedne investicione kompanije smatraju da se ukupna ekonomska situacija razvija negativno. Ali istovremeno i same kompanije u portfelju pokazuju pristojne rezultate, dinamično se razvijaju i ispred tržišnog prosjeka. Tada se donosi odluka da se hedžuje ne ceo portfolio, već samo ona komponenta rizika koja se odnosi na berzu i privredu u celini. U tu svrhu izračunava se i prodaje određeni broj ugovora za berzanski indeks. Kao rezultat toga, kada berza padne, gubitak se nadoknađuje dobiti od prodaje izvedenih hartija od vrijednosti. A rezultat rasta pojedinačnih dionica uključenih u portfelj u odnosu na ostale hartije od vrijednosti ide investicionom društvu.

Ekonomski razlog hedžinga je da investitori, prodavci i kupci prebacuju svoje rizike na investicione špekulante, garantujući njihove cene. A špekulanti ostvaruju profit preuzimajući rizik na sebe.

Poslovanje u oblasti investicija uključuje određene rizike. Što je veći iznos ulaganja, veći je prihod, a samim tim i rizik od gubitka novca ako se situacija promijeni na način koji je nepovoljan za investitora. Kada upravljate velikom imovinom, takva pogrešna kalkulacija može biti neoprostiva za investitora. Berzanski trgovci i drugi učesnici u trgovanju pokušavaju da osiguraju svoje rizike u slučaju greške. U pomoć im dolazi hedžing. Jednostavno rečeno, hedžing je zaštita, osiguranje u slučaju neuspjeha, ovako se ova riječ prevodi sa engleskog.

Šta je suština hedžinga?

Pojam „zaštite“ je preširok, pa je vrijedno pojasniti na šta se tačno misli.

Hedžing je osiguranje imovine učesnika u trgovanju, koje štiti njegove finansije, hartije od vrednosti i druge pozicije kojima se trguje od neželjenog rizika koji proističe iz sprovođenja nepovoljnih scenarija tokom procesa trgovanja.

Učesnik na tržištu ne stiče samu imovinu, već mogućnost da je kupi. Uslovi se dogovaraju unapred. Kao rezultat toga, on dobiva zajamčeni profit bez rizika ako se prognoza pokaže nepovoljnom. On ostvaruje manji profit ako je prognoza pozitivna, ali istovremeno štedi svoj novac. Da bi opis bio jasniji, pogledajmo definiciju koristeći poseban primjer.

Primjer 1

Trgovac želi prodati breskve prodavnici za nekoliko mjeseci, kada dođe sezona berbe. Trenutno ne zna da li će ova jesen biti dovoljno produktivna. Ako je toplo vrijeme, on će ubrati mnogo breskvi i moći će prodati mnogo robe. Međutim, i drugi vrtlari će imati istu sreću i cijena breskvi će pasti kako ponuda bude veća od potražnje. Ali ako je mraz, njegove breskve mogu se smrznuti. Cijena proizvoda će porasti, a postoji šansa da se voće proda po višoj cijeni, jer dućan neće imati šta da bira.

Da bi smanjio rizike i garantovao prihod, baštovan kupuje terminski ugovor, koji mu omogućava da zaštiti (osigura) svoje rizike. Prema ovom ugovoru, on može prodati 2.000 kutija breskvi po cijeni od 300 rubalja po kutiji.

Kao rezultat takve transakcije moguća su dva scenarija:

• Baštovan uzgaja mnogo breskvi. Drugi baštovani takođe dobijaju dobru žetvu, a cena breskve pada na 150 rubalja po kutiji. Konkurenti trpe gubitke (ili ne), a vrtlar prodaje svoju žetvu po ugovoru i prima 600.000 rubalja;
• Ispada da je godina mršava, konkurenti se ne mogu nositi sa obimom zaliha. Vrtlar prodaje svoje breskve za istih 600.000 rubalja, ali sada je to isplativo za trgovinu, jer je tržišna cijena 500 rubalja po kutiji. Trgovina štedi 400.000 rubalja na kupovini.

Prilikom zaštite, prodavac otvara fjučers ugovor kako bi zaštitio svoje rizike. Istovremeno, takav ugovor sam po sebi takođe postaje imovina. Može se prodati ili kupiti. Ako se vratimo na gornji primjer, vrtlar ne samo da može prodati svoje breskve po unaprijed određenoj cijeni, već i ovu priliku prodati konkurentu.

Šta je osnovna imovina?

Osnovna imovina koja je osigurana ugovorom o zaštiti može biti:

1. novac (devizno tržište);
2. kreditna stopa;
3. roba ili imovina;
4. sirovine;
5. nosilac energije;
6. hartije od vrijednosti i druga imovina koja se drži u portfelju investitora.

U oblasti trgovanja akcijama i investicijama, postoji i termin kao što je spot tržište. Tako se zove tržište u trenutku kada investitor ima priliku kupiti ili prodati imovinu. U isto vrijeme, ugovor o hedžingu stvara uslove budućeg tržišta ili tržišta derivata . Učesnik u trgovini koji osigurava svoju imovinu naziva se hedžer. Njegova suprotna strana. Sa kim hedžer potpisuje ugovor može biti:

• stalni poslovni partner sa kojim redovno sarađujemo;
• alternativni hedžer: učesnik na tržištu koji kupuje ili prodaje imovinu. On također osigurava svoj rizik, ali u suprotnom smjeru;
• finansijski špekulant.

Standardna šema hedžinga

Vjerovatnoća primanja prihoda ili predstojećih gubitaka na obje strane transakcije zasniva se na dva faktora. Ovo je tržišna vrijednost imovine u ovom trenutku i njena “fjučers” cijena po kojoj će se prodavati u budućnosti. Standardna shema zaštite se sastoji od dvije paralelne transakcije koje se odvijaju istovremeno:

1. transakcija čiji je predmet osnovna imovina, uzimajući u obzir njenu vrijednost na aktivnom spot tržištu;
2. kupoprodajna transakcija iste imovine, ali na tržištu fjučersa.

Razmotrimo ovaj mehanizam na primjeru koji je blizak trgovanju na berzi, a ujedno razjasnimo za sebe princip rada opcija.

Primjer 2

Investitor kupuje 1000 dionica kompanije A za po 100 rubalja. On očekuje da će se njihova vrijednost povećati u budućnosti. Međutim, ovo je prilično velika investicija. Želi da zaštiti svoje opklade u slučaju da cena akcija počne da pada. Da bi to učinio, kupuje opciju da proda ovih 1000 dionica po istoj cijeni za šest mjeseci. Zatim se implementira jedan od dva scenarija:

• ako akcije poskupe, investitor je u plusu. Odbija da iskoristi tu opciju;
• ako je cijena dionica pala, investitor koristi svoju opciju, prodajući ih po kupovnoj cijeni. Dakle, on trpi finansijski gubitak samo u visini vrednosti opcije, ali ne gubi imovinu zbog pada cene akcija.

Primjeri su slični jedni drugima i pokazuju princip zaštite u investicionom polju.

Osnovne karakteristike hedžinga

Glavni zadatak koji hedžing sebi postavlja je delimična ili potpuna optimizacija mogućih rizika u procesu trgovanja. Takva optimizacija se dešava na račun moguće profitabilnosti. Ako se događaji razvijaju povoljno, investitor neizbježno gubi dio profita potrošenog na kupovinu opcije.

Glavni cilj špekulanata koji zarađuju od valutnog hedžinga je da dobiju višak prihoda u zamjenu za preuzimanje rizika. Špekulant pretpostavlja da će se tržište razvijati po scenariju koji mu je povoljan. On će dobiti novac od prodaje opcije bez gubitaka povezanih s potrebom da ispuni svoje obaveze prema opcionom ugovoru.

Glavni instrumenti koje koristi špekulant su termini, fjučersi i opcije. Špekulacija je najrizičnija vrsta investicione aktivnosti, ali istovremeno i najprofitabilnija.

Zaštita od mogućih finansijskih rizika zahteva privremeno preusmeravanje sredstava, a takođe dovodi do dodatnih troškova vezanih za obavljanje transakcija, što umanjuje profit.

Razlika od osiguranja

Hedžing se razlikuje od osiguranja po tome što polisa osiguranja garantuje zaštitu od rizika bez gubitka spot prihoda. Međutim, kupovina polise koštat će više.

Da bismo jasnije pokazali razliku između zaštite od zaštite i osiguranja, pogledajmo još jedan jasan primjer.

Primjer 3

Nama već poznato iz prvog primjera, baštovan ne otvara terminski ugovor, već kupuje osiguranje. Ona mu garantuje da cijena breskvi neće pasti ispod 300 rubalja po kutiji. Takva polisa osiguranja koštat će ga 10% predviđene dobiti (10% od 300.000 rubalja je 30.000 rubalja). Shodno tome, moguća su dva scenarija:

1. uz dobru berbu, cijena breskvi će se smanjiti. Vrtlar će moći profitabilno prodati svoju robu, zarađujući 300.000 rubalja minus trošak polise. Njegov konačni profit će biti 270.000 rubalja;
2. ako je prinos visok, baštovan će odbiti polisu. Svoju robu prodaje za 500.000 rubalja. Izgubit će i 30.000 rubalja plaćenih za osiguranje, ali će mu na kraju prihodi biti veći.

Također hedžer može kombinovati instrumente osiguranja rizika . Pogledajmo još jedan primjer.

Primjer 4

Vrtlar želi kupiti lubenice za kasniju prodaju kako bi ih ponudio u prodavnicu zajedno s breskvama. Budući da cijena lubenica zavisi i od prinosa, on otvara fjučers ugovor, po kojem se obavezuje da će kupiti tonu lubenica od prodavca lubenica po cijeni od 300 rubalja po kilogramu.

Međutim, vrtlar ne želi biti na gubitku ako je cijena lubenica niža od očekivanih 300 rubalja po kilogramu. Stoga kupuje opciju da proda tonu lubenica po 300 rubalja/kg. Situacija se tada razvija prema jednom od dva scenarija:

• kada cijene porastu, on izvršava fjučers ugovor i odustaje od opcije. Lubenice su otkupljene po cijeni ispod tržišne i uspješno prodate prodavnici po višoj cijeni;
• kada cijene padnu, vrtlar izvršava fjučers ugovor, kupujući lubenice po cijeni ispod tržišne. On ih odmah prodaje za isti novac pod opcijom i kupuje lubenice po najnižoj cijeni.

Kao što se može vidjeti iz primjera, kombinirani pristup vam omogućava da smanjite rizik od financijskog gubitka na minimum.

Koje su vrste hedžinga?

Transakcije zaštite mogu se podijeliti u nekoliko tipova ovisno o kriteriju po kojem su objedinjene u grupu.

Instrumenti razmjene

Instrumenti osiguranja imovine kojima se trguje na berzi uključuju fjučerse i opcije. Zaključuju ih učesnici razmjene uz učešće trećeg lica kao žiranta. Ugovorom o hedžingu kojim se trguje na berzi može se trgovati kao zasebno sredstvo.

Fjučers znači obavezu kupovine imovine u budućnosti po ugovorenoj cijeni. Garantna marža se deponuje kao obezbeđenje transakcije. Opcije su pravo (ne treba ih brkati sa obavezom) da se kupi ili proda sredstvo po unaprijed dogovorenoj cijeni. Obavezna faza ove vrste transakcije je plaćanje opcione premije.

1. Prednosti ovakvog instrumenta uključuju njegovu sigurnost, visoku tržišnu likvidnost i neograničen pristup trgovanju na berzi za sve učesnike.
2. Nedostaci fjučersa i opcija su što ugovori podliježu strogim standardnim zahtjevima i pravilima za obavljanje transakcije.

OTC instrumenti

Preko-the-counter instrumenti su termini (over-the-counter fjučersi) i opcije. Takvi instrumenti se koriste na slobodnom deviznom tržištu, na primjer, na Forexu.

Mogu se zaključiti direktno ili preko posrednika i jednokratne su prirode. Takav sporazum ne može djelovati kao nezavisna imovina.

Za razliku od instrumenata kojima se trguje na berzi, vanberzanski instrumenti pružaju veću slobodu delovanja učesnicima u transakciji, pogodne uslove saradnje, obim prodate imovine, uslove i druge nijanse ugovora. Nedostatak termina i fjučersa je potreba da sami pronađete drugu stranu, rizik od odbijanja ispunjenja obaveza jedne od strana zbog nepostojanja žiranta i povećan iznos režijskih troškova.

Vrsta druge strane

Po vrsti druge ugovorne strane razlikuju se:

• Zaštita kupca (investitora). Kupac je zainteresovan za osiguranje u slučaju porasta cena, a prodavac - u slučaju pada. Shodno tome, kupci su zainteresovani za kupovinu fjučersa, forvardova, put opcija, kao i za korišćenje put opcija.
• Drugi tip je ograda prodavača. Prodavac je zainteresovan za prodaju terminskih termina, fjučersa, put opcija i kupovinu i prodaju.

Iznos rizika koji treba osigurati

Na osnovu veličine osiguranog rizika, hedžing transakcije mogu biti potpune, kada je pokriven cijeli obim transakcije, i djelimične, kada je osiguran samo dio imovine. Druga opcija je jeftinija i koristi se kada je vjerovatnoća nepovoljnog razvoja mala.

Redoslijed potpisivanja osnovnog ugovora i ugovora o zaštiti

U klasičnoj verziji, do potpisivanja ugovora dolazi nakon transakcije sa sredstvom koje treba zaštititi. Na primjer, investitor kupuje paket dionica, a odmah nakon toga kupuje opciju da ih iskoristi. Takva transakcija se naziva i terminska transakcija.

U anticipativnom redosledu, kao što naziv govori, prvo se zaključuje rezervna transakcija, a zatim i glavna. Na primjer, takve transakcije uključuju kupovinu fjučersa.

Vrsta imovine

Kod čistog osiguranja, predmet ugovora o zaštiti je ista imovina koja je stečena ili planirana za stjecanje. U unakrsnom osiguranju, ugovor se potpisuje za drugu imovinu. Zamjenjuje, jer nadopunjuje glavni (osnovni).

Na ovaj način se investitor štiti od neželjenih poskupljenja. Ali on ne kupuje fjučerse za dionice koje je kupio, već kao osiguranje u slučaju promjene berzanskog indeksa.

Uslovi ugovora

1. Ugovor o jednostranom hedžingu podrazumijeva da će sve posljedice skokova cijena imovine pasti na pleća jedne od strana. To jest, ili kupac ili prodavac će dobiti i dobit i gubitak.
2. Bilateralni ugovor podrazumijeva podjelu dobiti i gubitaka između obje strane u transakciji.

Kome treba hedžing?

Hedžing koriste u svojim aktivnostima:

• proizvođači robe;
• zajmoprimci;
• vjerovnici;
• investitori u fondove;
• dioničari koji rade na deviznim tržištima.

Zaključivanje hedžing transakcije u cilju minimiziranja valutnih rizika neophodno je izvoznim preduzećima koja prodaju deviznu zaradu kako bi stečene rublje potrošili na svoje tekuće troškove.

Uvoznici također ulaze u transakcije zaštite. Oni moraju redovno da pretvaraju stranu valutu u rublje kako bi platili dobavljaču za robu. Ugovor o hedžingu je obavezan za investitore čija je većina njihovih zajmova denominirana u stranoj valuti.

Svaki pojedinačni investitor samostalno odlučuje o potrebi zaštite, na osnovu obima i udjela visokorizičnih transakcija u svom portfelju. Ako procenat takvih transakcija prelazi polovinu svih transakcija, trebalo bi koristiti hedžing, bez obzira na to koliko je određena transakcija rizična.

Hedžiranje je neophodno i za sve transakcije koje imaju kritične indikatore rizika i veliki potencijalni obim gubitaka u slučaju nepovoljnih kretanja na tržištu za investitora.

Da biste razumjeli da li vam je potrebna zaštita ili ne, vrijedi odvagnuti trošak transakcije i vrijeme utrošeno na zaštitu s vjerovatnoćom gubitka imovine u budućnosti. Ako su potencijalni gubici mali, onda nema smisla štititi se: režijski troškovi tokom transakcije mogu premašiti buduće finansijske gubitke.

Konačno

Ukratko, možemo reći da hedžing pokazuje visoku efikasnost kao metod upravljanja rizikom koji vam omogućava da minimizirate potencijalne finansijske gubitke i za preduzeće i za privatnog investitora čiji portfolio sadrži veliki udio visokorizične imovine. Ako je imovina niskorizična, ili je udio visokorizičnih dionica premali, onda je hedžing transakcija neisplativa, jer režijski troškovi će biti veći od mogućih gubitaka.

Dobar dan svima! Ruslan Miftakhov vam ponovo želi dobrodošlicu, a danas ćemo pričati o tome šta je hedžing.

Već smo govorili o akcijama, obveznicama, trgovanju na berzama i stoga je važno poznavati mehanizam ovog procesa koji utiče na finansijski rezultat aktivnosti sa hartijama od vrednosti.

Na kraju članka svakako pogledajte video o driftanju u Fordu. U međuvremenu, nastavimo na temu.

Modernu ekonomiju karakterišu česte i značajne fluktuacije cijena robe i usluga, vrijednosnih papira i valuta, pa je poslovanje bilo koje kompanije uvijek podložno raznim finansijskim rizicima koji dovode do gubitaka.

Na osnovu toga, proizvođačima i potrošačima su potrebne efikasne metode i mehanizmi koji ih mogu zaštititi od rizika koji se pojavljuju.

Što se tiče prijetnji povezanih sa transakcijama na berzanskom tržištu, one mogu doprinijeti i gubicima i velikim dobicima. Ali ljudi uglavnom ne vole da rizikuju, a kako bi smanjili verovatnoću gubitaka, spremni su da se odreknu prilike da ostvare veliki profit.

U te svrhe formirani su posebni instrumenti - termini, opcije, fjučersi i operacije koje se obavljaju uz njihovu pomoć nazivaju se hedžing.

Da bismo bolje razumjeli suštinu ove metode, potrebno je razumjeti suštinu budućnosti i opcija (ne treba ih brkati!).

Fjučers je ugovor koji obavezuje na prodaju ili kupovinu imovine po dogovorenoj cijeni u budućnosti. Najjednostavniji način da izvršite hitnu transakciju je.

Opcija je ugovor u kojem jedna strana može kupiti ili prodati osnovnu imovinu (“put” i “call”, što ćemo razmotriti u nastavku) drugoj strani. Pročitajte koja je razlika između opcije i fjučersa.

Dakle, hedžing je proces korišćenja određenog instrumenta kako bi se smanjio negativan uticaj tržišnih faktora na njegovu cenu.

Jednostavnim riječima, riječ je o osiguranju od gubitaka koji nastaju zbog fluktuacija cijena robe, dionica i drugih tržišnih instrumenata.

Da bi se ovaj koncept u potpunosti razotkrio, potrebno je razjasniti i pojam finansijskog rizika, koji podrazumijeva vjerovatnoću neostvarivanja očekivanih prihoda, plaćanja neplaniranih troškova, ili čak gubitka dijela sredstava prilikom obavljanja financijskih aktivnosti.

Sredstva ili hartije od vrijednosti mogu depresirati, a takvi rizici se dijele na kamatni i cjenovni rizik, kao i kreditni.

Osnovne strategije

Osnova zaštite od rizika je njegova strategija, uz pomoć koje se neželjene prijetnje mogu minimalno smanjiti ili optimizirati, a time i utjecati na profit.

Razmotrimo glavne strategije koje se koriste za ovaj proces:

• Prodajom fjučersa na tržištu terminskih ugovora u obimu uporedivom sa osiguranom pošiljkom robe.
• Kupovinom put opcije, koja vam daje mogućnost da prodate sredstvo po dogovorenoj cijeni u bilo kojem trenutku. U ovom slučaju, prodavac postavlja minimalnu prodajnu cijenu kako bi iskoristio povoljna povećanja cijena u budućnosti.
• Uz prodaju “call” opcije, koja podrazumijeva mogućnost kupovine fjučersa u bilo kojem trenutku po određenoj cijeni. U takvoj prodaji prodavac, primajući premiju od prodaje, obavezuje se da će prodati fjučerse po ugovorenoj cijeni.

Osiguranje korištenjem opcija koristi se za smanjenje rizika od smanjenja kursa postojeće imovine, kao i za osiguranje od povećanja njihove vrijednosti.

• Koristeći različite instrumente osiguranja rizika, pažljivo analizirajući potrebe klijenata, trenutnu ekonomsku situaciju i perspektive industrije.

Mehanizam zaštite se zasniva na balansiranju odgovornosti na tržištu fjučersa sa njihovim kolegama na tržištu gotovine za dionice i valute.

Radi zaštite od finansijskih gubitaka, za svako sredstvo se otvara pozicija na drugom sredstvu, čime se nadoknađuju mogući gubici.

Dakle, hedžom se može nazvati specifično ulaganje u finansijske instrumente (fjučersi, termini, svopovi).

Glavni tipovi

Najčešći tipovi zaštite su zaštita od opcija i unakrsna zaštita.

Prvi tip uključuje odabir pozicija sa osnovnom imovinom kako bi se smanjio cjenovni rizik, što je od interesa i za kupca i za prodavca – to je ono o čemu se radi o prodajnim opcijama.

Ali sve promjene cijene zahtijevaju prilagođavanje transakcije, ili prodaju imovine kako bi se dobio drugi uvjet zaštite (ova radnja se zove ponovno osiguranje).

Drugi tip uključuje transakcije na fjučers tržištu ne sa osnovnom imovinom, već sa stvarnim finansijskim instrumentom.

Pogledajmo sada klasifikaciju osiguranja od rizika:

1. Potpuno – potpuno osiguranje transakcije tokom rizika, čime se eliminiše mogućnost bilo kakvih gubitaka. Kod djelimičnog osiguranja će postojati rizik, ali ne veliki. Ova vrsta zaštite se odnosi na investicione aktivnosti.
2. Klasična, ili čista, koja podrazumeva zauzimanje druge pozicije na fjučers (berzanskom) tržištu, odnosno tržištu sa realnom robom.
3. Anticipativno - znači da će se prije zaključivanja stvarne transakcije prodati ili kupiti fjučers ugovor. Nakon sklapanja prave i hitne transakcije za proizvod, moći će se dobiti po terminskom ugovoru. Na berzi se najčešće može naći ova vrsta osiguranja od rizika.

Sada razvodnimo naš članak s malim primjerom osiguranja od rizika temeljenog na razmjeni. Pretpostavimo da broker (u ovom slučaju se može nazvati hedžerom) prodaje dionicu i istovremeno kupuje fjučers ugovor na nju.

I takva transakcija će biti zaključena nakon postizanja najpovoljnijih uslova kroz proces obrnute prodaje/kupoprodaje. Takve trgovine su sinhrone, inače će trgovac pretrpjeti gubitak.

Na osnovu navedenog, nameće se zaključak da uprkos poteškoćama u sprovođenju procesa hedžinga, on igra važnu ulogu u dobijanju stabilnog rezultata berzanskih aktivnosti.

Dakle, došli smo do kraja današnjeg članka. Konačno, pogledajte kul video, pogledajte kako trkač rizikuje i ne štiti se :))) video se pokazao tačnim na temu članka.

Ja i zet smo se posvađali na snimku koji auto vozi. Mislim da je Ford Focus 3, ali moj zet misli da je Ford Fiesta. Šta ti misliš? Napišite svoje mišljenje u komentarima.

Čekaću vaše lajkove i komentare!

Sve najbolje i vidimo se ponovo.

Srdačan pozdrav, Ruslan Miftakhov.

Danas ću pogledati takav koncept kao zaštita od rizika. Naučićete šta je hedžing, za šta se koristi i koji su instrumenti hedžinga danas najpopularniji.

Jednom sam već pisao o tome šta je hedžing, tako da je hedžing drugačiji koncept (mnogi ih pogrešno identifikuju), konkretniji, koji se koristi u oblasti investiranja.

Šta je zaštita od rizika?

Koncept „hedžiranja“ je pozajmljen iz engleskog jezika (hedging, od riječi hedge - osiguranje, garancija).

Zaštita od rizika je poduzimanje mjera za osiguranje od finansijskih gubitaka povezanih sa mogućim promjenama vrijednosti određene imovine u budućnosti. Koristeći ovaj instrument, kupac, investitor ili trgovac se unaprijed slaže da će kupiti ili prodati imovinu po fiksnoj cijeni u budućnosti, čime se štiti od mogućih nepovoljnih fluktuacija u kotacijama.

Mehanizam zaštite se sastoji od sklapanja transakcija na dva tržišta: tržištu sredstva koje se planira kupiti i tržištu fjučers instrumenata (derivata, finansijskih derivata) istog instrumenta. Zaštita od rizika se aktivno koristi kada se radi sa robom u globalnoj potražnji (nafta, metali, žito, itd.), hartijama od vrednosti i drugom imovinom kojom se trguje na berzanskom i vanberzanskom tržištu.

Važna stvar: koristeći mehanizam zaštite od rizika, kupac ili investitor, s jedne strane, dobija osiguravajuću zaštitu, s druge strane je primoran da to plati, gubeći dio dobiti. U tom smislu, hedžing se može uporediti sa klasičnim vrstama osiguranja: za mogućnost korišćenja osiguravajuće zaštite, ugovarač osiguranja plaća premiju osiguranja.

Instrumenti zaštite od rizika.

Razmotrimo glavne instrumente zaštite: oni uključuju takozvane finansijske derivate, terminske ugovore o razmjeni - i. Možete pratiti linkove da saznate detaljnije što je to i kako funkcionira s primjerima; samo ću vas ukratko podsjetiti.

Opcija je finansijski instrument koji vam omogućava da osigurate svoje pravo na kupovinu ili prodaju određene imovine u budućnosti po unaprijed određenoj cijeni.

Futures je finansijski instrument koji vam omogućava da evidentirate obavezu kupovine ili prodaje određene imovine u budućnosti po unaprijed određenoj cijeni.

Ovi instrumenti zaštite od rizika mogu se koristiti odvojeno ili istovremeno, u različitim kombinacijama za različite slučajeve. Takvih kombinacija može biti mnogo. Pogledajmo primjere hedžinga.

Primjer 1. Investitor je kupio dionice kompanije, očekujući da će njihova vrijednost porasti. Istovremeno, kako bi se osigurao od mogućeg pada cijene akcija, on štiti rizike kupovinom put opcije za prodaju dionica, na primjer, po kupovnoj cijeni tokom planiranog perioda ulaganja. Ako akcije poskupe, investitor neće iskoristiti opciju, ali ako iznenada padnu, on će je iskoristiti i prodati hartije od vrijednosti bez gubitka ništa osim premije opcije.

Primjer 2. Kupac želi kupiti žito iz buduće žetve koja još nije porasla. Kako bi se osigurao od rizika povećanja cijena (koji će nastati u slučaju niskih prinosa), on sklapa fjučers ugovor sa dobavljačem, fiksirajući cijenu buduće transakcije. Istovremeno, da bi se osigurao od rizika kupovine po naduvanoj cijeni (što će se dogoditi ako žetva poraste u višku), jer fjučersi nameću obavezu da se transakcija u svakom slučaju završi, kupac istovremeno kupuje put opcija za prodaju iste serije žitarica po istoj cijeni. Ako je u trenutku transakcije tržišna cijena žitarica postavljena iznad cijene fjučersa, pobjeđuje kupac. Ako je niža, kupac ispunjava obvezu po fjučersu i odmah ostvaruje pravo opcije: prodaje žito po istoj naduvanoj cijeni kao što je kupio i ništa ne gubi. Nakon toga on kupuje potrebnu količinu po trenutnoj tržišnoj cijeni koja je niža, a i dalje ima slobodnu gotovinu.

Kao što se može vidjeti iz primjera, zaštita od rizika, ako se radi ispravno, omogućava da se zaštitite od finansijskih gubitaka u bilo kojem ishodu situacije. Vi samo trebate platiti cijenu opcije i/ili fjučersa za ovu priliku.

Metode i tehnike zaštite od rizika.

Pogledajmo najpopularnije i najčešće korištene metode zaštite od rizika.

1. Klasična hedžing (čista hedžing)– to je zaštita od rizika istovremenim otvaranjem suprotnih pozicija na tržištu neophodnih sredstava i na tržištu terminskih instrumenata.

Na primjer, u isto vrijeme se otvara transakcija za kupovinu vrijednosnih papira i kupuje se opcija za njihovu prodaju u istom obimu po istoj cijeni.

Čisto hedžing vam omogućava da u potpunosti zaštitite kapital investitora ili trgovca u slučaju da se kotacije počnu kretati u neželjenom smjeru.

2. Potpuna i djelomična zaštita. Ako investitor ili trgovac želi uštedjeti na zaštiti osiguranja - može hedžirati samo dio obima transakcije - platit će manje za opciju ili fjučers. Preporučljivo je pribjeći djelomičnom hedžingu u slučajevima kada je vjerovatnoća nepovoljnih promjena cijena minimalna. Ako su rizici veliki, bolje je ne štedjeti i zaštititi ih u potpunosti, vodeći se izrekom „škrtac plaća dva puta“.

Na primjer, investitor prodaje 100.000 eura za dolare, očekujući depresijaciju eura u odnosu na dolar. Pošto smatra da je vjerovatnoća takvog kretanja cijene velika, primjenjuje djelomično hedžing kupovinom call opcije za polovinu iznosa - 50.000 eura. Uz cijenu opcije od 2% štedi 1000 eura, ali se istovremeno povećavaju rizici, jer su pokriveni samo do pola.

3. Anticipativno hedžing– ovo je zaključivanje transakcije na tržištu terminskih ugovora prije zaključenja transakcije na tržištu nekretnina. Za ovu metodu zaštite koriste se fjučersi, koji u ovom slučaju djeluju kao analog tradicionalnih ugovora o isporuci. Štaviše, mogu se koristiti i isporučivi i neisporučivi (nagodbe) fjučersi.

Na primjer, investitor planira kupiti dionice u budućnosti, ali se boji da će poskupjeti. Ne može ih odmah kupiti, na primjer, jer još nema dovoljno kapitala. On sklapa fjučers ugovor za kupovinu u budućnosti po fiksnoj cijeni, primjenjujući na taj način anticipatornu zaštitu od rizika.

4. Selektivna zaštita od zaštite je metoda zaštite koja uključuje zaključivanje transakcija na tržištu derivata i na tržištu osnovne imovine različitog obima i vremena.

Na primjer, trgovac u maju kupi 100 dionica koje planira prodati u septembru, au julu otvara put opciju za 200 dionica sa rokom važenja u decembru. Prema nekim proračunima, upravo je do te odluke došao.

Selektivna hedžing je alat samo za iskusne špekulante dionicama.

5. Cross hedging je metoda zaštite od rizika u kojoj se osnovno sredstvo i imovina fjučers ugovora razlikuju jedno od drugog.

Na primjer, trgovac prodaje naftu i istovremeno ulazi u opciju kupovine zlata, također iz nekih svojih razloga.

Unakrsna zaštita bi također trebala biti poduzeta samo od strane iskusnih učesnika na tržištu.

Da rezimiramo: sve transakcije na berzi i vanberzanskim tržištima uvijek podrazumijevaju određeni stepen rizika, koji može varirati. Hedžiranje je odličan način da se zaštitite od ovih rizika i zaštitite svoj kapital što je više moguće od gubitaka. Savremeni instrumenti za zaštitu od rizika – opcije i fjučersi – to omogućavaju.

Sada znate šta je hedžing rizika, šta je njegova suština i finansijsko značenje, koji se alati, metode i metode hedžinga mogu koristiti. Pokušao sam sve ovo objasniti na najjednostavnijim i najpristupačnijim primjerima, nadam se da sam uspio, ali ako ne, uvijek sam spreman odgovoriti na vaša pitanja u komentarima.

Vidimo se ponovo u ! Dođite, obrazujte se i poboljšajte nivo finansijske pismenosti – ovo nikada neće biti suvišno za život u savremenom svetu.

Ulaznica broj 7. Pokazatelji nacionalne proizvodnje. Bruto domaći proizvod.

Ulaznica br. 8 Indikatori opšteg nivoa cijena. (Indeksi cijena)

Ulaznica broj 9 Agregatna potražnja i agregatna ponuda. Makroekonomska ravnoteža.

Ulaznica broj 10. Inflacija, njena definicija, vrste. Mehanizmi, uzroci i posljedice inflacije. Antiinflatorna politika države

Ulaznica br. 11 Karakteristike tržišta rada. Pojmovi i vrste nezaposlenosti. Phillipsova kriva i njeno ekonomsko značenje.

Primjena Philipsove krive

Ulaznica broj 12. Ekonomski rast. Glavni tipovi i faktori ekonomskog rasta.

Ulaznica broj 13. Cikličnost kao obrazac privrednog razvoja. Vrste ciklusa.

Ulaznica broj 14 Koncept “Finansije”. Društveno-ekonomska suština i funkcije finansija.

Ulaznica br. 15. Sadržaj i principi finansijske politike države.

Ulaznica broj 16. Finansijski sistem države.

Ulaznica broj 17. Državni budžet Ruske Federacije i njegove funkcije.

Ulaznica br. 18. Budžetski prihodi i njihove karakteristike.

Ulaznica broj 19. Budžetski deficit i načini njegovog pokrića.

Ulaznica broj 20. Federalne takse i takse.

Broj karte 21. Regionalne takse.

Broj ulaznice 22. Lokalne takse.

Ulaznica broj 23. Suština i funkcije državnog kredita. Klasifikacija državnih kredita.

Ulaznica broj 24. Državni dug. Interni i eksterni krediti.

Ulaznica br. 25. Klasifikacija budžetskih rashoda Ruske Federacije.

Ulaznica br. 26 Struktura budžeta Ruske Federacije.

Ulaznica br. 27 Budžetski proces u Ruskoj Federaciji

Ulaznica br. 28 Vanbudžetski socijalni fondovi države

Ulaznica br. 29 Finansijska kontrola

Ulaznica br. 30 Troškovi preduzeća za proizvodnju i prihod

Ulaznica broj 31. Dobit preduzeća. Planiranje i upute za korištenje dobiti.

Ulaznica br. 34 Sastav i struktura prihoda federalnog, regionalnog i lokalnog budžeta u ovoj godini.

Ulaznica br. 35 Sastav i struktura rashoda federalnog, regionalnog, lokalnog budžeta.

Rashodi regionalnog budžeta.

Rashodi lokalnih budžeta.

Ulaznica br. 36 Osnovni elementi poreza na dohodak fizičkih lica, poreza na dobit, dodatu vrijednost i jedinstvenog socijalnog poreza

Ulaznica br. 37 Metodološka sredstva za procenu vrednosti novca tokom vremena.

Ulaznica br. 38. Metode analize finansijskog stanja preduzeća.

Ulaznica br. 39. Analiza likvidnosti (solventnosti) preduzeća

Ulaznica br. 40. Analiza finansijske stabilnosti preduzeća

Karta br. 41 Procjena ponderisane prosječne cijene kapitala.

Ulaznica br. 42. Finansijski izvještaji (bilans stanja, bilans uspjeha, gotovinski plan, ostali standardizovani izvještaji)

Ulaznica broj 43 Efekat finansijske poluge, finansijski rizik

Ulaznica br. 44 Utvrđivanje praga rentabilnosti (proizvodnja rentabilnosti)

Tiket broj 45 Efekat operativne poluge, preduzetnički rizik

Ulaznica br. 46 Upravljanje sredstvima obrtnih sredstava

Ulaznica br. 47 Upravljanje zalihama

Ulaznica br. 48 Upravljanje potraživanjima

Ulaznica broj 49 Kratkoročno i dugoročno finansijsko planiranje.

Dugoročno finansijsko planiranje

Ulaznica br. 50 Principi i proces upravljanja novčanim tokovima preduzeća

Ulaznica br. 51 Metode analize novčanih tokova

Ulaznica br. 52 Planiranje novčanih tokova i izrada kalendara plaćanja.

Ulaznica br. 53 Optimizacija novčanih tokova preduzeća

Ulaznica br. 54 Dijagnoza stečaja preduzeća

Ulaznica br. 55 Dividendna politika društva, otkup i podjela akcija

Ulaznica br. 56 Analiza efektivnosti investicionih projekata

Ulaznica br. 57 Vrste i karakteristike direktnih stranih investicija u Rusiji

Ulaznica br. 58. Strane portfolio investicije u Rusiji

Ulaznica br. 59 Rizik i povrat: Teorija portfelja

Ulaznica br. 60 Metode upravljanja finansijskim rizikom

Ulaznica br. 61. Zaštita od finansijskog rizika. Instrumenti zaštite.

Ulaznica br. 62 Osiguranje, funkcije osiguranja, karakteristike vrsta osiguranja.

Ulaznica br. 63. Uloga i mjesto tržišta hartija od vrijednosti u finansijskom sistemu države

Ulaznica broj 64. Obveznice kao instrument finansiranja duga

Ulaznica br. 65. Funkcionisanje berzi, profesionalni učesnici na berzi.

Učesnici na berzi.

Ulaznica br. 66 Obične akcije kao instrument sopstvenog finansiranja

Ulaznica br. 67 Derivati

Ulaznica br. 68 Osnovni principi fundamentalne i tehničke analize tržišta akcija

Ulaznica br. 69 Tržište korporativnih hartija od vrednosti u Rusiji

Ulaznica broj 70 Koncept novčane mase i monetarne baze. Pojam „Gotovinski promet“ i njegova struktura.

Struktura novčanog prometa

Ulaznica broj 71. Suština kredita i njegove funkcije.

Ulaznica broj 72 Koncept valutnog sistema i njegove karakteristike u sadašnjoj fazi, konvertibilne valute i njegove vrste. Formiranje ukusa valute.

Ulaznica br. 73 Karakteristike elemenata kreditnog sistema, njegova struktura

Ulaznica br. 74 Zadaci i funkcije Centralne banke Ruske Federacije

Monetarna politika Centralne banke Ruske Federacije

Ulaznica broj 75 Koncept kredita i bankarske kamate

Ulaznica br. 76 Aktivno poslovanje poslovnih banaka

Ulaznica br. 77 Pasivno poslovanje poslovnih banaka

Ulaznica br. 78 Sigurnost informacija u finansijskim sistemima

Ulaznica br. 79 Automatski informacioni sistemi i tehnologije u organima osiguranja

Ulaznica br. 80 Automatizovani informacioni sistemi i tehnologije u poreskim organima

Ulaznica br. 81 Automatizovani informacioni sistemi i tehnologije u berzanskom poslovanju.

Ulaznica br. 82 Automatizovani informacioni sistemi i tehnologije u preduzećima i organizacijama različitih organizacionih oblika.

1.2. Karakteristike informacione tehnologije u organizacijama različitih tipova

Ulaznica br. 83 Informacioni sistemi i tehnologije za usluge daljinskog bankarstva

Ulaznica br. 84 Ciljevi i zadaci automatizovanih informacionih sistema trezora

Ulaznica br. 61. Zaštita od finansijskog rizika. Instrumenti zaštite.

HEDGING

Zaštita od inflacije Zaštita nečijeg kapitala od inflatornih šokova kupovinom dionica ili ulaganjem u drugu imovinu za koju se očekuje da će rasti kako cijene rastu.

HEDŽIRANJE je oblik osiguranja cijene i dobiti pri obavljanju fjučers transakcija, kada prodavac (kupac) istovremeno kupuje (prodaje) odgovarajući broj fjučers ugovora. HEDŽIRANJE omogućava preduzetnicima da se osiguraju od mogućih gubitaka do trenutka likvidacije transakcije na određeni vremenski period, obezbeđuje povećanu fleksibilnost i efikasnost komercijalnih transakcija i smanjuje troškove finansiranja trgovine realnom robom. HEDŽIRANJE vam omogućava da smanjite rizik strana: gubici od promjena cijena robe se kompenzuju dobicima od fjučersa.

Hedžing je tradicionalna metoda upravljanja rizicima, prvenstveno tržišnim rizicima. To je proces sklapanja transakcija, zauzimanja pozicija koje nisu usmjerene na generiranje dodatnog prihoda, već na smanjenje rizika za određene vrste transakcija ili za određeni portfolio u cjelini.

Potreba za hedžingom se javlja u situacijama kada obavljanje transakcija koje donose prihod (osnovne aktivnosti) zahtijeva preuzimanje neprihvatljivih ili nepoželjnih rizika. Na primjer, banka koja je razvila kreditne mogućnosti u ruskim rubljama može ih efektivno finansirati obavezama u stranoj valuti, ali nastanak valutne pozicije i povezani valutni rizik nije u njenom interesu. Industrijsko preduzeće koje proizvodi određene proizvode prinuđeno je da prihvati veliki broj tržišnih rizika (cjenovnih, valutnih) tokom proizvodnog ciklusa, što može značajno pogoršati finansijske rezultate itd.

Hedžiranje se može shvatiti i kao proces formiranja složene pozicije koja je osjetljiva samo na pojedinačne komponente promjena cijena finansijskih instrumenata iz kojih se očekuje (promjena) da se dobije prihod. Na primjer, moguće je kupiti dionice određenog emitenta na osnovu prognoze rasta ovih dionica u odnosu na tržište u cjelini (akcije emitenta su potcijenjene), dok postoji rizik pada cjelokupne akcije. tržište, koje se može zaštititi formiranjem kratke pozicije na berzanskom indeksu (prodaja indeksnih fjučersa).

Prilikom hedžinga poželjno je minimizirati nastale troškove. Dakle, glavno sredstvo zaštite su derivati ​​(forvardi, fjučersi, opcije itd.), jer njihovo korišćenje ne zahteva preusmeravanje resursa u značajnim količinama ili ih uopšte ne zahteva, tj. Troškovi finansiranja hedžing pozicije su zanemarljivi.

Hedžing može biti statičko ili dinamičko.

Hedžing obično stvara osnovni rizik, a to je rizik da će doći do razlika u promjenama cijena između zaštićenog instrumenta i instrumenta zaštite. Na primjer, prilikom zaštite ulaganja u dionice pojedinačnog emitenta fjučersima na berzanski indeks, postoji rizik da se cijena dionica i vrijednosti indeksa neće proporcionalno kretati.

Pored osnovnog rizika, koji iz određenih perspektiva predstavlja neki preostali rizik koji je inicijalno eliminisan, hedžing često uključuje preuzimanje kreditnog rizika i rizika likvidnosti.

Kreditni rizici se preuzimaju kada se hedžing vrši vanberzanskim instrumentima, kada druge strane u transakciji zapravo prihvataju obaveze da pokriju moguće gubitke organizacije.

Rizik likvidnosti nastaje u situacijama kada održavanje pozicija zaštite zahteva knjiženje kolaterala, čiji iznos zavisi od cene osnovnog instrumenta. Ovaj rizik prati hedžing korišćenjem fjučers ugovora i transakcija koje uključuju isplatu marže drugoj strani (margin calls).

Slijede metode zaštite pomoću različitih vrsta derivata:

Hedžing korištenjem terminskih i terminskih ugovora. Linearna zaštita.

Metode za određivanje obima hedžing pozicija u linearnom hedžingu.

Hedžing sa opcijama. Nelinearni hedžing.

Instrument hedžinga

Instrument hedžinga je finansijski instrument koji štiti od potencijalnih rizika: valuta, hartije od vrednosti, depoziti, fjučers ugovori itd.

Glavni instrumenti zaštite su fjučersi, termini, opcije i svopovi, od kojih se svaki koristi u zavisnosti od svrhe zaštite.

Izbor klase instrumenta koji će se koristiti za hedžing je

primarno u odnosu na izbor određenog alata, određene serije ili

pustiti. Određen je zahtjevima za složenost, fleksibilnost i visoku cijenu,

zahtjevi menadžera za instrument hedžinga.

Generalno, postoje dvije glavne strategije zaštite: kroz imunizaciju portfelja i kroz derivate finansijskog tržišta. Pogledajmo ove metode zaštite.

Portfolio imunizacija se može pojednostavljeno predstaviti kao hedžing

jedna spot aktiva preko druge spot aktiva sa visokom korelacijom cena

osjetljivost (ili suprotna pozicija na imovini s negativnom cijenom

korelacija). Pozitivno, zaštita duga ili kapitala putem

hartije od vrijednosti drugih kompanija smatraju se sastavnim dijelom ulaganja

aktivnosti na bilo kom nivou.

Derivati ​​su derivati ​​kojima se trguje na berzi i derivati ​​van berze.

ugovori zasnovani na osnovnim finansijskim ugovorima ili transakcijama. To uključuje terminske i terminske ugovore, opcije kojima se trguje na berzi i vanberzanske opcije,

svopovi i derivati ​​kojima se trguje na berzi na svopove. Postoji veliki izbor finansijskih derivata, i

potreban alat može se odabrati za gotovo svaku specifičnu situaciju.

Važno je shvatiti da su složeniji ugovori uvijek modifikacija ili kombinacija elementarnih instrumenata koji se nazivaju obični

derivati ​​vanile.

Glavni derivativni instrumenti zaštite su fjučersi, terminski ugovori i opcije.

Dodatno.

Hedžing je metoda upravljanja rizikom odabirom sredstva za prebijanje ili pozicije za prebijanje.

Osnovni princip hedžinga je da se kombinuju interesi onoga ko dobija sa interesima onog koji gubi.

Instrumenti zaštite su derivativne hartije od vrijednosti (forvard ugovor, budući ugovor i opcija).

Tehnologija hedžinga korištenjem terminskog ugovora je fiksiranje cijene buduće transakcije.

Terminski ugovor je ugovor o uslovima buduće isporuke, zaključen u bilo kojoj formi, u kojem se mora navesti cijena transakcije sa osnovnom imovinom. Strane će razmijeniti obaveze. Prodavac se obavezuje da će prodati po fiksnoj cijeni određenom kupcu, a on zauzvrat kupuje. Terminski ugovor je finansijska imovina na kojoj možete zaraditi samo ako se cijena koja preovladava na tržištu razlikuje od cijene utvrđene u ugovor: ako je tržišna cijena niža cijena ugovora, terminski ugovor postaje finansijska imovina za prodavca osnovne imovine. Ako je cijena koja vlada na tržištu viša od fiksne, onda je to za kupca.

Prednost terminskog ugovora je mogućnost fiksiranja cijene buduće transakcije sa osnovnom imovinom.

Nedostaci:

Potreba za finansijskim garancijama,

Poteškoće u otpuštanju obaveza ako je potrebno zbog individualnosti uslova navedenih u ugovoru.

Hedžing sa fjučersima. Fjučers ugovor je standardizovani ugovor o razmeni koji precizira uslove buduće transakcije: cenu, obim, rok. Osnovna svrha fjučers ugovora, kao i terminskog ugovora, je smanjenje rizika od promjene cijene imovine u budućnosti fiksiranjem. Za razliku od terminskog ugovora, terminski ugovor ne podrazumijeva da određeni prodavac mora prodati datom kupcu i obrnuto. Fiksacija cijene u fjučers ugovoru se postiže preračunavanjem računa. Svaki od učesnika fjučers ugovora mora da položi određeni iznos sredstava na berzanski račun da bi ga zaključio, ali ne manji od minimalnog iznosa doprinosa, koji je utvrđen pravilima berze, najčešće u obliku % obima transakcije. Smanjenje cijene je korisno za kupca osnovne imovine, ali pošto je sklopio fjučers ugovor, njegov račun će biti zadužen, a na račun prodavca (kao stranke koja gubi od sniženja cijene) biće pripisana naknada koja odgovara veličina. Ako cijena poraste, od čega prodavac dobiva, a kupac gubi, račun prodavca će biti zadužen, a naknada će biti pripisana na račun kupca.

Pouzdanost fjučers ugovora kao instrumenta zaštite određena je sa 2 boda:

1). Ukoliko se sredstva na računu smanje ispod minimalnog iznosa doprinosa, račun ovog učesnika se automatski blokira. Zamrzavanje računa rezultira gubitkom glavne prednosti fjučers ugovora - fiksiranja cijene.

2). Iznos minimalnog doprinosa. Što je više sredstava potrebno berzi da bude deponovano na račune učesnika, to više jednokratnih promena cene može da izdrži fjučers ugovor.

Glavni nedostatak fjučers ugovora je to što se račun učesnika preračunava samo jednom - na kraju radnog dana berze. Učesnici mogu vidjeti rezultate ponovnog brojanja tek sljedećeg jutra. Negativno je ovdje zbog činjenice da cijena samog osnovnog sredstva varira tokom dana trgovanja, a cijene se možda neće poklapati.

Opcija je derivativna hartija od vrijednosti koja svom vlasniku daje pravo da kupi ili proda određeni iznos osnovne imovine po određenoj cijeni u budućnosti. Na osnovu vrste transakcije koja se obavlja, postoje 2 vrste opcija:

1. Call opcija daje pravo na kupovinu osnovne imovine.

2. Put opcija daje pravo na prodaju osnovne imovine.

Svaka opcija obično ima dvije cijene:

Cijena opcije (premija opcije) je trošak koji se mora platiti da bi se steklo pravo na transakciju sa osnovnom imovinom u budućnosti.

Izvršna cijena je vrijednost osnovnog sredstva, utvrđena u ugovoru prema kojem se može izvršiti transakcija sa osnovnom imovinom.

Na osnovu vremena transakcije razlikuju se: evropski (obezbeđuje pravo da se izvrši transakcija sa osnovnom imovinom samo na strogo određen datum, koji se naziva datum izvršenja) i američki (obezbeđuje pravo da se izvrši transakcija). sa osnovnom imovinom na bilo koji dan prije datuma izvršenja, uključujući). Druga strana opcionog ugovora, bez obzira da li je isplativa ili ne, dužna je izvršiti transakciju na prvi zahtjev vlasnika opcije.