ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების ABC. ფასიანი ქაღალდები ტრანზაქციები სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების მეთოდით

რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზარს შემდგომი განვითარების დიდი პოტენციალი აქვს. თანამედროვე პირობებში, რუსეთის ფედერაციის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მოქმედი სუბიექტები მიდრეკილნი არიან იმუშაონ ყველაზე ნაკლებად სარისკო ფინანსური ინსტრუმენტებით, რომლებიც მოაქვს ყველაზე დიდ შემოსავალს და უზრუნველყოფს საგადასახადო შეღავათებს. ამას, როგორც წესი, წინ უძღვის ფასიანი ქაღალდებით ცალკეული ტრანზაქციის სპეციფიკის საფუძვლიანი ანალიზი და შესაბამისი ტიპის ფასიანი ქაღალდების ინვესტიციისთვის ფრთხილად არჩევანი.

ფასიან ქაღალდებთან ოპერაცია (გარიგება) გაგებულია, როგორც ფასიანი ქაღალდებში განსახიერებული ქონებრივი უფლებების წარმოქმნასთან, შეწყვეტასთან და ცვლილებასთან დაკავშირებული ხელშეკრულება.

განხორციელებული ოპერაციების მიზნები დამოკიდებულია ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მონაწილეთა საქმიანობაზე და ბაზარზე არსებულ ვითარებაზე.

ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციები შეიძლება განისაზღვროს, როგორც აქციები ფასიანი ქაღალდებით ან/და სახსრებით საფონდო ბაზარზე დასახული მიზნების მისაღწევად:

• - ფინანსური რესურსების უზრუნველყოფა ოპერაციის სუბიექტის საქმიანობისათვის - საკუთარი კაპიტალის ფორმირება და გაზრდა, ნასესხები კაპიტალის ან რესურსების მიმოქცევაში მოზიდვა;
• - სუბიექტის მიერ საკუთარი და მოზიდული ფინანსური რესურსების ინვესტიცია ფონდის აქტივებში საკუთარი სახელით;
• - ოპერაციების სუბიექტის ვალდებულებების უზრუნველყოფა კლიენტების მიმართ ფასიან ქაღალდებთან ან კლიენტის ვალდებულებებთან დაკავშირებული ფასიან ქაღალდებთან (კლიენტის ოპერაციები).

ამრიგად, ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სუბიექტის მიერ დასახული მიზნებიდან გამომდინარე, შეიძლება გამოიყოს ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების სამი ძირითადი ბლოკი:

• - პირველი მიზნის მისაღწევად გამოიყენება ემისიის ტრანზაქციები. მათი ეკონომიკური მიზნის მიხედვით, ეს არის პასიური ოპერაციები - ოპერაციები სახსრების მოზიდვის მიზნით (სხვადასხვა სახის ფასიანი ქაღალდების გამოშვება);
• - მეორე მიზნის მისაღწევად გამოიყენება საინვესტიციო ოპერაციები. მათი ეკონომიკური მიზნიდან გამომდინარე, ეს არის აქტიური ოპერაციები - ოპერაციები ხელმისაწვდომი რესურსების განთავსებისთვის (საფონდო აქტივების შეძენა საფონდო ბირჟაზე, სავაჭრო სისტემაში, საფონდო ბირჟაზე);
• - კლიენტებთან ტრანზაქციები ხორციელდება, უპირველეს ყოვლისა, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სხვადასხვა დამატებითი სერვისების მიწოდებიდან შემოსავლის მიღების მიზნით. აქტივების რისკის კონსულტაცია კლიენტის ფინანსური

რუსეთის ფედერაციაში ფასიანი ქაღალდებით ყველა შესაძლო ტრანზაქციის საერთო რაოდენობა საკმაოდ დიდია. ძირითადი ოპერაციები მოიცავს შემდეგს:

• - საკითხი (საკითხი);
• - განთავსება;
• - ყიდვა-გაყიდვა;
• - კონვერტაცია (გაცვლა);
• - შენახვა;
• - ნდობა (ნდობის მენეჯმენტი);
• - მენეჯმენტი;
• - გირავნობა;
• - გაწმენდა;
• - ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეგისტრაცია და ხელახალი რეგისტრაცია;
• - მარკეტინგი;
• - ფასი;
• - დაზღვევა;
• - უფასო მიტანა;
• - საინვესტიციო რისკის შეფასება;
• - დაფარვა;
• - შემოწირულობა;
• - მემკვიდრეობა;
• - გაყოფა (გაყოფა) ან დამსხვრევა;
• - კონსოლიდაცია (გაერთიანება);
• - გადაცემა (ინდოსამენტი);
• - საბაზრო ღირებულების განსაზღვრა;
• - მედიაცია;
• - აქციებზე დივიდენდების და ობლიგაციებზე პროცენტის დარიცხვა და გადახდა;
• - ფასიანი ქაღალდების პორტფელის ფორმირება და მართვა;
• - საინვესტიციო დიზაინი;
• - კონსულტაცია და ა.შ.

როგორც ხედავთ, ფასიანი ქაღალდებით გარიგებების რაოდენობა დიდია, ამიტომ უფრო მოსახერხებელია მათი განხილვა ზემოთ მითითებული სამი ძირითადი ტიპის თვალსაზრისით.

ემისიის ტრანზაქციები არის ტრანზაქციები, რომელიც მოიცავს კომპანიის ან ბანკის მიერ საკუთარი ფასიანი ქაღალდების გამოშვებას და მათ ბაზარზე განთავსებას.

„ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ ფედერალური კანონის თანახმად, ფასიანი ქაღალდების ემისია არის ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა კანონით დადგენილი ემისიის ფასიანი ქაღალდების განთავსებისთვის.

წილობრივი ფასიანი ქაღალდების განთავსება არის ემიტენტის მიერ წილობრივი ფასიანი ქაღალდების გასხვისება პირველ მფლობელებზე სამოქალაქო სამართლის ოპერაციების დადების გზით.

ემისიის ოპერაციები მიზნად ისახავს ისეთი მნიშვნელოვანი ამოცანების გადაჭრას, როგორიცაა:

• - კომპანიების ან ბანკების კაპიტალის ფორმირება და გაზრდა;
• - სახსრების მოზიდვა აქტიური ოპერაციებისა და ინვესტიციებისთვის;
• - სააქციო საზოგადოების საწესდებო კაპიტალში მონაწილეობა ქონების კონტროლის მიზნით.

გაცემის პროცედურა მოიცავს შემდეგ სავალდებულო ნაბიჯებს:

• * განთავსებაზე გადაწყვეტილების მიღება;
• * გათავისუფლების გადაწყვეტილების დამტკიცება;
• * საკითხის სახელმწიფო რეგისტრაცია;
• * განთავსება;
• * საკითხის შედეგების შესახებ ანგარიშის სახელმწიფო რეგისტრაცია.

თუ ემისიის უზრუნველყოფა მოთავსებულია 500-ზე მეტ პირს (ინვესტორს) შორის, მაშინ გაცემის პროცედურა დამატებით მოიცავს:

• * უსაფრთხოების პროსპექტის რეგისტრაცია;
• * გაცემის პროცედურის თითოეული ეტაპის შესახებ ინფორმაციის გამჟღავნება.

ფასიანი ქაღალდების განთავსების შესახებ გადაწყვეტილების მიღება. აქციების გამოშვების გადაწყვეტილებას, როგორც წესი, იღებს აქციონერთა საერთო კრება, ხოლო ობლიგაციების გამოშვებას - მხოლოდ დირექტორთა საბჭო ან კომერციული ორგანიზაციის აღმასრულებელი ორგანო.

ეს გადაწყვეტილება შედგენილია სპეციალურ დოკუმენტში, რომელიც უნდა შეიცავდეს შემდეგ ინფორმაციას:

• * უსაფრთხოების ტიპი, კატეგორია;
• * გამოცემის ფორმა (დოკუმენტური ან არადოკუმენტური);
• * სავალდებულო ცენტრალიზებული შენახვის მითითება (დოკუმენტური საბუთებისთვის);
• * აქციის ან ობლიგაციების ნომინალური ღირებულება;
• * ახლად გამოშვებული ფასიანი ქაღალდის მფლობელის უფლებები;
• * გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების რაოდენობა;
• * განთავსების პირობები და პროცედურა (განლაგების მეთოდი, მისი პირობები, განთავსების ფასი, გადახდის პროცედურა და ა.შ.);
• * ობლიგაციებზე შემოსავლის დაფარვისა და გადახდის პირობები და ა.შ.

სახელმწიფო რეგისტრაციის პროცედურა გულისხმობს ემიტენტის კანონით დადგენილი დოკუმენტების ნაკრების განხილვას და დადებითი გადაწყვეტილების შემთხვევაში ამ ემიტენტის ემისიური ფასიანი ქაღალდების ემისიისთვის ინდივიდუალური სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომრის მინიჭებას. ყველაზე მნიშვნელოვანი დოკუმენტები საჭირო პაკეტიდან მოიცავს:

• - გადაწყვეტილება ფასიანი ქაღალდის გაცემის შესახებ;
• - ფასიანი ქაღალდის პროსპექტი, თუ მისი გაცემა მოითხოვს რეგისტრაციას;
• - ფასიანი ქაღალდის დოკუმენტური ფორმა, თუ გაცემა ხორციელდება დოკუმენტური ფორმით.

საკითხის რეგისტრაციის შესახებ გადაწყვეტილება ან მასზე უარის თქმის დასაბუთებული გადაწყვეტილება სახელმწიფო ორგანომ უნდა მიიღოს 30 დღის ვადაში.

ფასიანი ქაღალდის სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომრის მითითება სავალდებულოა მასთან ყველა საბაზრო ტრანზაქციისთვის.

სახელმწიფო რეგისტრაციამდე დაუშვებელია გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების განთავსებასთან დაკავშირებული რაიმე ქმედება, მათ შორის მათი რეკლამა ან რაიმე ტრანზაქცია. ემისიური ფასიანი ქაღალდის განთავსება არის გაცემის პროცედურის ერთ-ერთი ეტაპი, რომლის გარეშეც ყველა სხვა ეტაპი საერთოდ ზედმეტი ხდება. ემისიური ფასიანი ქაღალდების განთავსების პროცესი შეიძლება დახასიათდეს სხვადასხვა კუთხით. პრიორიტეტის თვალსაზრისით, განთავსება ჩვეულებრივ იყოფა:

• * პირველადი - ეს არის ამ ემიტენტის ფასიანი ქაღალდის პირველი განთავსება ბაზარზე. ეს ხდება მაშინ, როდესაც სააქციო საზოგადოება ახლახან იქმნება, კომერციული ორგანიზაცია პირველად გამოსცემს თავის ფასიან ქაღალდებს ბაზარზე, ან როდესაც კომპანია ათავსებს რაიმე ახალი ტიპის ფასიან ქაღალდს, რომელიც მანამდე არ გამოუშვა;
• * მეორადი არის მოცემული კომერციული ორგანიზაციის გარკვეული ფასიანი ქაღალდების განმეორებითი და ყველა შემდგომი ემისია.

განთავსების მეთოდის მიხედვით, საკითხი შეიძლება განხორციელდეს:

• * განაწილება არის ფასიანი ქაღალდების განთავსება პირთა ადრე ცნობილ წრეში ნასყიდობის ხელშეკრულების დადების გარეშე;
• * ხელმოწერა - ეს არის ფასიანი ქაღალდების განთავსება ნასყიდობის ხელშეკრულების გაფორმებით (ანუ ანაზღაურების საფუძველზე). გამოწერა შეიძლება განხორციელდეს ორი ფორმით: დახურული - ფასიანი ქაღალდის განთავსება ადრე ცნობილ, ინვესტორთა შეზღუდულ წრეში და ღია - ფასიანი ქაღალდის განთავსება ინვესტორთა პოტენციურად შეუზღუდავ წრეში ფართო საჯაროობის საფუძველზე;
• * კონვერტაცია არის ერთი ტიპის ფასიანი ქაღალდის განთავსება წინასწარ განსაზღვრულ პირობებში სხვა სახეობაზე გაცვლის გზით (ჩვეულებრივი აქციების პრივილეგირებულ აქციებად ან ობლიგაციებად გადაქცევა დაუშვებელია);
• * ბირჟა - ეს არის შეზღუდული პასუხისმგებლობის საზოგადოების ან კოოპერატივის მასში გადაქცევის შედეგად შექმნილი სააქციო საზოგადოების აქციების განთავსება;
• * შესყიდვა არის ახლად დაარსებული სააქციო საზოგადოების წილების განთავსება მისი სხვა სააქციო საზოგადოებისგან გამოყოფის ან სახელმწიფო საწარმოს ან არამომგებიანი ამხანაგობის სააქციო საზოგადოებად გადაქცევის შედეგად.

აქციების განთავსება შესაძლებელია ყველა ჩამოთვლილი მეთოდით. ობლიგაციების განთავსება ხდება მხოლოდ მათი გამოწერით ან მათში სხვა ფასიანი ქაღალდების გარდაქმნით.

გაცემის ოპერაციის ბოლო ეტაპია გამოცემის შედეგების ანგარიშის სახელმწიფო რეგისტრაცია. ანგარიში ემიტენტს უნდა წარუდგინოს ფასიანი ქაღალდის განთავსების დასრულებიდან არაუგვიანეს 30 დღისა.

ფასიანი ქაღალდის განთავსების დასასრულად ითვლება:

• * საკითხზე გადაწყვეტილებით განსაზღვრული განთავსების ვადის დასრულება;
• * ფასიანი ქაღალდების გამოშვების გადაწყვეტილების დამტკიცებიდან 1 წლის გასვლა;
• * ამ ემისიის ბოლო ფასიანი ქაღალდის განთავსების თარიღი (ანუ განთავსებისთვის ხელმისაწვდომი ფასიანი ქაღალდების ამოწურვა).

გამოშვების შემაჯამებელი ანგარიში შეიცავს შემდეგ ინფორმაციას:

• * ფასიანი ქაღალდების განთავსების დაწყების და დასრულების თარიღები;
• * ფაქტობრივი განთავსების ფასი;
• * განთავსებული ფასიანი ქაღალდების რაოდენობა;
• * განთავსებული ფასიანი ქაღალდების ქვითრების მთლიანი რაოდენობა მიღებული სახსრების ტიპების მიხედვით (რუბლი, უცხოური ვალუტა, მატერიალური და არამატერიალური აქტივები).

თუ უარი თქვა საკითხის შედეგებზე ანგარიშის სახელმწიფო რეგისტრაციაზე, მაშინ ეს უკანასკნელი აღიარებულია წარუმატებლად და უქმდება მისი სახელმწიფო რეგისტრაცია. ამ შემთხვევაში ემიტენტი ვალდებულია დაუბრუნოს ინვესტორებს მიღებული სახსრები და მათ უნდა დაუბრუნონ მას ამ ემისიის ფასიანი ქაღალდები (ან მათ შესახებ ჩანაწერები გაუქმდეს). წარუმატებლად აღიარებული ფასიანი ქაღალდების გამოშვებასთან დაკავშირებული ყველა ხარჯი ეკისრება ემიტენტის ხარჯს და წარმოადგენს მის ზარალს.

ანგარიში საკითხის შედეგების შესახებ უნდა წარედგინოს აქციონერთა საერთო კრებას ან კომერციული ორგანიზაციის სხვა მმართველ ორგანოს, რომელზეც უნდა დამტკიცდეს. ინფორმაცია საკითხის დასრულების შესახებ, როგორც წესი, ქვეყნდება ან სხვაგვარად ეცნობება საფონდო ბაზრის მონაწილეებს. საინვესტიციო ოპერაციები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე არის კაპიტალის გაცვლა ფულის სახით კაპიტალზე ფასიანი ქაღალდის სახით. გარეგანი სახით ეს არის, როგორც წესი, ფასიანი ქაღალდის შეძენა, მაგრამ მისი ყიდვა კაპიტალის სახით, ე.ი. როგორც ის, რაც წმინდა შემოსავალს მოუტანს მის მფლობელს მეტ-ნაკლებად ხანგრძლივი დროის განმავლობაში.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, საინვესტიციო ოპერაციები არის „ფასიანი ქაღალდებში ნაღდი ფულის და სხვა სახსრების ინვესტირების (ინვესტირების) საქმიანობა, რომლის საბაზრო ღირებულებას შეუძლია გაიზარდოს და გამოიმუშაოს შემოსავალი პროცენტის, დივიდენდების, გაყიდვის მოგების სახით და ა.შ.

საინვესტიციო ოპერაციის მოდელი მოიცავს 3 ძირითად ეტაპს (ნახ. 1).

პრაქტიკაში, ფასიან ქაღალდებში ინვესტირებას აქვს სხვადასხვა მიზნები:

• - საინვესტიციო შემოსავლის მიღება (პროცენტი, დივიდენდი);
• - ინვესტირებული კაპიტალის ღირებულების ზრდა;
• - სააქციო საზოგადოების მართვაში მონაწილეობა;
• - კაპიტალის დივერსიფიკაცია, ე.ი. მისი განაწილება სხვადასხვა აქტივებს შორის საბაზრო რისკების შემცირების მიზნით და ა.შ.

ბრინჯი. ერთი.

ცალკეული ტიპის ოპერაციების იდენტიფიცირება შესაძლებელია სპეკულაციური. ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სპეკულაციურ ოპერაციას მისი უშუალო მიზანი აქვს შემოსავლის მიღება კონკრეტული ფასიანი ქაღალდის გასაყიდ ფასსა და შესყიდვის ფასს შორის დადებითი სხვაობის სახით.

სპეკულაციური გარიგება ფასიანი ქაღალდებით თავისი შინაარსით ძირეულად არ განსხვავდება სხვა საბაზრო საქონლის სპეკულაციისგან. მექანიზმის მიხედვით, ამ ტიპის ოპერაცია ყოველთვის შეიცავს დროის უფსკრული ყიდვასა და გაყიდვას შორის. მაგრამ ამ შემთხვევაში უსაფრთხოების საფასურის ფლობა აქ მოქმედებს, ჯერ ერთი, როგორც ოპერაციის ტექნიკური მომენტი და არა როგორც მისი არსი და მეორეც, ამ დროის შუალედს ჩვეულებრივ აქვს ძალიან მცირე დროის ინტერვალი.

სპეკულაციური გარიგების მოდელი შეიძლება წარმოდგენილი იყოს დიაგრამის სახით, საინვესტიციო ტრანზაქციის მსგავსი (ნახ. 2).

პრაქტიკაში, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სპეკულაცია არ არსებობს მისი სუფთა სახით, ისევე როგორც ინვესტიციები. ფაქტია, რომ ინვესტიციის გარე ფორმები და სპეკულაცია მუდმივად ერთმანეთშია გადაჯაჭვული და თუნდაც სუბიექტურად, ბაზრის ნებისმიერი მონაწილის მიზნების გარჩევა რთულია.

მაგალითად, სპეკულანტი, ბუნებრივია, უარს არ იტყვის ფასიან ქაღალდზე პროცენტის ან დივიდენდის მიღებაზე მისი ფლობისას, რამდენადაც ის მოელის საბაზრო ხელსაყრელ პირობებს. ამავდროულად, ინვესტორების უმეტესობა დროდადრო ყიდის თავის ნაწილს ან მთელ თავის ფასიან ქაღალდებს სხვადასხვა მიზეზის გამო, მათ შორის სურვილის ან საჭიროების შემთხვევაში, რაც შეიძლება სწრაფად მიიღონ შემოსავალი ფასის სხვაობის სახით.

ბრინჯი. 2.

შედეგად, ოპერაციების დაყოფა საინვესტიციო და სპეკულატურად ხორციელდება პირობითად და ექსკლუზიურად იმ პერიოდის თვალსაზრისით, რომლის განმავლობაშიც ბაზრის მონაწილე ფლობს ფასიან ქაღალდს. თუ შენახვის ვადა აღემატება ერთ წელს, მაშინ ფასიანი ქაღალდის მფლობელი ითვლება ინვესტორად. თუ საკუთრება შემოიფარგლება მოკლე პერიოდებით (წუთები, საათები, დღეები, კვირები, თვეები), მაშინ ბაზრის ასეთი მონაწილე კლასიფიცირდება როგორც სპეკულანტი და მისი ოპერაციები გაიგივებულია სპეკულაციურთან.

კლიენტებთან ტრანზაქციები, უპირველეს ყოვლისა, უკავშირდება ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეების საქმიანობას. მოდით მოკლედ განვიხილოთ რუსეთის ფედერაციის კანონით "ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ" გათვალისწინებული პროფესიული საქმიანობის ძირითადი ტიპები.

საბროკერო საქმიანობა - გულისხმობს ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების განხორციელებას კლიენტის ხარჯზე ან მისი სახელით (აგენტური ხელშეკრულებით) როგორც ადვოკატი ან მისი სახელით (საკომისიო ხელშეკრულებით) როგორც საკომისიო აგენტი.

დილერის საქმიანობა არის ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა საკუთარი ხარჯებით კვოტების გამოშვებით (ანუ ტენდერისა და შეთავაზების ფასების საჯარო გამოცხადება) და ამ კვოტირებით ნაკისრი ვალდებულებების შესრულება.

ფასიანი ქაღალდების ტრასტის მენეჯმენტი შეიძლება განხორციელდეს როგორც ფიზიკური, ასევე იურიდიული პირის მიერ. ნდობის მართვის საგანი შეიძლება იყოს ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციისთვის განკუთვნილი სახსრები, თავად ფასიანი ქაღალდები, აგრეთვე მართვის შედეგად მიღებული სახსრები და ფასიანი ქაღალდები.

მეურვეობის საქმიანობა - ფასიანი ქაღალდების შენახვისა და ფასიან ქაღალდებზე უფლებების აღრიცხვის საქმიანობა. დეპოზიტარების პირდაპირი სავალდებულო ოპერაციები მოიცავს:

• - მეანაბრის ცალკე ანგარიშის წარმოება ანგარიშზე თითოეული ტრანზაქციის თარიღისა და შესრულების მითითებით;
• - მეანაბრის ფასიანი ქაღალდების ვალდებულებით დატვირთვის ფაქტების რეგისტრაცია;
• - მეანაბრეს გადასცეს ყველა ინფორმაცია ფასიანი ქაღალდების შესახებ, რომელიც მიღებულია დეპოზიტარის მიერ ემიტენტის ან ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეესტრის მფლობელისგან.

ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეესტრის წარმოების საქმიანობა მოიცავს რეესტრის სისტემის წარმოებას - მონაცემთა ერთობლიობას, რომელიც აუცილებელია რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა უფლებების დასაფიქსირებლად და დასადასტურებლად. რეესტრის წარმოება, პირველ რიგში, ითვალისწინებს ისეთ ოპერაციებს, როგორიცაა:

• - ემისიის და პირადი ანგარიშის გახსნა ემიტენტისთვის;
• - რეგისტრირებული პირისთვის პირადი ანგარიშის გახსნა, სადაც გათვალისწინებულია მის კუთვნილი ყველა ფასიანი ქაღალდი.

კლირინგული საქმიანობა არის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე განხორციელებული ტრანზაქციების (ფასიანი ქაღალდების ტრანზაქციების შესახებ ინფორმაციის შეგროვება, შერიგება, ინფორმაციის კორექტირება და მათზე სააღრიცხვო დოკუმენტების მომზადება) ურთიერთ ვალდებულებების განსაზღვრა და მათზე ფასიანი ქაღალდების მიწოდებისა და ანგარიშსწორების კომპენსირება.

ამრიგად, რუსეთის ფედერაციაში ფასიანი ქაღალდებით გარიგებების სპექტრი საკმაოდ ფართოა. ყველა მათგანი ატარებს სხვადასხვა მიზნებს, რომლებიც მნიშვნელოვანია როგორც ემიტენტისთვის, ასევე ინვესტორებისთვის.

ფასიანი ქაღალდები და მათზე გარიგებები

ყველა ოპერაცია, რომელიც ხორციელდება ფასიანი ქაღალდების დახმარებით, ტრანზაქციების შესრულების ვადის შესაბამისად, კლასიფიცირებულია:

• ნაღდი ოპერაციები, რომლებიც ექვემდებარება დაუყოვნებლივ შესრულებას (3 დღემდე);
• მომავალში გარკვეულ დროს შესრულებული სასწრაფო ოპერაციები;
• პროლონგაციის (კომბინირებული) ოპერაციები, რომლებიც წარმოადგენს ფიუჩერსული და ფულადი ოპერაციების ერთობლიობას.

ფასიანი ქაღალდებით გარიგების ძირითადი სამართლებრივი ფორმებია ყიდვა-გაყიდვა, გაცვლა, გირავნობა.

ფულადი და ფორვარდული ოპერაციები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე

ფულადი ოპერაციები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე იყოფა:

• ტრანზაქციები მარჟით, განხორციელებული ფასიანი ქაღალდის შეძენის შემთხვევაში საკუთარი ან ნასესხები სახსრების ხარჯზე;
• გარიგებით განხორციელებული ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა გამყიდველის საკუთარი ფასიანი ქაღალდების ან მის მიერ ნასესხები ფასიანი ქაღალდების გაყიდვით.

ფიუჩერსული ტრანზაქციები იყოფა ფორვარდებად, ფიუჩერსებად და ოფციებად.

განმარტება 3

ფორვარდული ტრანზაქცია ხორციელდება ფორვარდული ხელშეკრულებით, რომელიც წარმოადგენს ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ხელშეკრულებას მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ.

ფიუჩერსული ოპერაციები ხორციელდება ფიუჩერსული ხელშეკრულების გამოყენებით, რომელიც არის სტანდარტული გაცვლითი ხელშეკრულება საბირჟო აქტივების გაყიდვისთვის (მიწოდებისთვის) მომავალში გარკვეული პერიოდის განმავლობაში გარიგების მხარეების მიერ შეთანხმებული ფასით მისი დადების დროს.

შენიშვნა 1

ფიუჩერსული კონტრაქტი განსხვავდება ფორვარდული კონტრაქტისგან იმით, რომ მისი დადება ხდება საბირჟო ვაჭრობის დროს და მთლიანად სტანდარტიზებულია. ამავდროულად, ფიუჩერსული ხელშეკრულების მხარეებს შეუძლიათ შეთანხმდნენ მხოლოდ მის ფასზე, დანარჩენი პირობები ამ შემთხვევაში უცვლელი რჩება.

განმარტება 4

ოფციონის ოპერაცია არის სტანდარტული გაცვლის ხელშეკრულება, რომლის მიხედვითაც ერთ-ერთი მხარე იძენს უფლებას შეიძინოს (ან გაყიდოს) გაცვლითი აქტივები დადგენილი ფასების შესაბამისად, მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ. ამ შემთხვევაში მხარეთა მიერ შეთანხმებული გარიგების უფლების გადახდა ხორციელდება გარკვეული თანხის - პრემიის დახმარებით.

ოფციონის ტრანზაქციის პირველ მხარედ ითვლება ოფციონის მყიდველი (მფლობელი), ხოლო საპირისპირო მხარე არის ოფციონის გამყიდველი (აბონენტი). ამ შემთხვევაში გამყიდველი იღებს ოფციონის პრემიას, რისთვისაც, უშეცდომოდ და მფლობელის მოთხოვნით, ყიდის მას ფასიან ქაღალდს ოფციონში დაფიქსირებულ ფასად.

კომბინირებული ტრანზაქციები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე

კომბინირებულ (გახანგრძლივებულ) ტრანზაქციებს პრაქტიკაში „საანგარიშო“ ტრანზაქციებს უწოდებენ. ამ ტიპის ტრანზაქცია არის ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა ნაღდი ტრანზაქციის პირობებით, ამავდროულად, მისი შეძენა ხორციელდება ფორვარდული ხელშეკრულების შესაბამისად, მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ.

„დეპორტის“ ტრანზაქცია, თავის მხრივ, შედგება ფასიანი ქაღალდების შეძენაში ფორვარდული ხელშეკრულების პირობებით, ხოლო მისი გაყიდვა ხორციელდება ნაღდი ფულის ხელშეკრულებით მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ.

2) ვადიანი ან სათამაშო ტრანზაქციები, რომელთა მთავარი მიზანია გარიგებიდან მოგების მიღება შემოსავლის სახით არა თავად ფასიანი ქაღალდებიდან, არამედ მათი საბაზრო ღირებულების ცვლილების გამო შემდგომი გადაყიდვისას.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ძირითადი ოპერაციებია:

1) ფასიანი ქაღალდების ემისია (ემიცია) – კანონით დადგენილი ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა ემისიის კლასის ფასიანი ქაღალდების განთავსების შესახებ;

2) ფასიანი ქაღალდების განთავსება - ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველ მფლობელებზე გასხვისება სამოქალაქო სამართლის გარიგებების დადების გზით;

3) ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევა – სამოქალაქო სამართლის გარიგებების დადება, რაც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრების გადაცემას ერთი მფლობელიდან მეორეზე;

4) ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეგისტრაცია და ხელახალი რეგისტრაცია - ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა აღრიცხვა, ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა შემადგენლობის ცვლილებების კონტროლი;

5) კონვერტაცია - ფასიანი ქაღალდების გაცვლის ოპერაცია, რომელიც იწვევს სხვა უფლებებისა და შესაძლებლობების შეძენას;

6) ტრასტი - ფასიანი ქაღალდების ნდობის მართვა, რომელიც მიზნად ისახავს კაპიტალის გაზრდას ფასიანი ქაღალდების გამოყენების ყველაზე ეფექტური ვარიანტების არჩევით;

7) კლირინგი - ფასიანი ქაღალდების მიწოდებისა და მათზე ანგარიშსწორების ვალდებულებების შესრულება;

8) შენახვა - დაცვა ქურდობისა და დაკარგვის სხვა მიზეზებისგან;

9) დაზღვევა - შედარებითი სტაბილურობის უზრუნველყოფა და შესაბამისად, დამატებითი პოტენციური ინვესტორების მოზიდვა;

10) უსასყიდლო მიწოდება (შეწირულობა, მემკვიდრეობა) – მემკვიდრეობის უფლების განხორციელება, შემოწირულობის განხორციელება;

11) გირავნობა - სესხის უზრუნველყოფის უზრუნველყოფა;

12) მარკეტინგი - ფასიანი ქაღალდების ბაზრის გარკვეული სეგმენტის შესწავლა, პოტენციური ინვესტორების შეფასება, აქციების დიაგნოსტიკა.

13) ოპერაციები, რისკების შეფასება, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პოპულარიზაციის სტრატეგიის შემუშავება;

14) გაყოფა (გაყოფა) ან დამსხვრევა - ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის ზრდა;

15) კონსოლიდაცია (კომბინაცია) - ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის შემცირება.

16) ბუღალტერია და აუდიტი;

17) აქციებზე დივიდენდების და ობლიგაციებზე პროცენტის დარიცხვა და გადახდა;

18) ფასწარმოქმნა – ფასების დადგენის პროცესი არსებული ეკონომიკური პირობების, მოქმედი კანონმდებლობისა და დამკვიდრებული პრაქტიკის გათვალისწინებით;

19) ფასიანი ქაღალდების პორტფელის ფორმირება და მართვა;

20) საინვესტიციო რისკის შეფასება;

21) საინვესტიციო დიზაინი - ფინანსური პოლიტიკის შემუშავება, პროგნოზირება;

22) კონსულტაცია არის პროფესიული დახმარება მაღალკვალიფიციური სპეციალისტების კონსულტაციების ან რეკომენდაციების სახით ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პრაქტიკული პრობლემების ანალიზში, პროგნოზირებასა და გადაჭრაში და ა.შ.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ყველაზე მნიშვნელოვანი ტრანზაქცია არის ფასიანი ქაღალდების ემისია და მიმოქცევა.

ემისიის ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისა და მიმოქცევის პროცედურა

რუსეთის ფედერაციაში ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისა და მიმოქცევის პროცედურა რეგულირდება რუსეთის ფედერაციის კანონით "ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ" და სხვა საკანონმდებლო აქტებით.

ფასიანი ქაღალდების ემისია (გამოშვება) არის კანონით დადგენილი წილობრივი ფასიანი ქაღალდების განთავსების ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა.

საკითხის ძირითადი მიზნებია:

1. სააქციო საზოგადოების შექმნა (საკუთარი კაპიტალის ფორმირება);

2. ნასესხები კაპიტალის მოზიდვა სასესხო ფასიანი ქაღალდების ემისიის გზით;

3. კაპიტალის მართვა ფასიანი ქაღალდების დამატებითი ემისიის გზით (ემიტენტის საკუთარი კაპიტალის გაზრდა, ნასესხები კაპიტალის წილის შემცირება მთლიან კაპიტალში);

4. შეძენის დაფინანსება;

5. საწესდებო კაპიტალის სტრუქტურის ცვლილება (წილების განაწილება, უპირველეს ყოვლისა ხმის მიცემით, აქციონერთა ჯგუფებს შორის) ან ამ ცვლილების უარყოფითი ტენდენციების დაძლევა;

6. გადასახდელების დაფარვა კრედიტორების გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების ნაწილის მიწოდებით.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვების (გამოცემის) პროცედურა მოიცავს შემდეგ ნაბიჯებს:

1. ემიტენტის მიერ გადაწყვეტილების მიღება ემისიური ფასიანი ქაღალდების განთავსების შესახებ;

2. ფასიანი ქაღალდების გამოშვების (დამატებითი ემისიის) გადაწყვეტილების დამტკიცება;

3. ფასიანი ქაღალდების ემისიის (დამატებითი ემისიის) სახელმწიფო რეგისტრაცია;

4. ფასიანი ქაღალდების განთავსება;

5. ფასიანი ქაღალდების გამოშვების (დამატებითი ემისიის) შედეგების ანგარიშის სახელმწიფო რეგისტრაცია.

ფასიანი ქაღალდების ემისია ხორციელდება ორი ფორმით:

1. ინვესტორთა შეზღუდულ რაოდენობას შორის დახურული (პირადი) განთავსების სახით, ანუ საკითხის რეგისტრაციით, მაგრამ ამის შესახებ საჯარო განცხადების გარეშე;

2. ფასიანი ქაღალდების ღია (საჯარო) განთავსების სახით ინვესტორების პოტენციურად შეუზღუდავი რაოდენობისთვის, ანუ ემისიის რეგისტრაციით და ფასიანი ქაღალდების გამოშვების პროსპექტით, რომელიც მოიცავს შედეგების შესახებ ანგარიშში მოცემული ინფორმაციის გამჟღავნებას. საკითხის.

ფასიანი ქაღალდების საჯარო განთავსება – ფასიანი ქაღალდების განთავსება ღია გამოწერით, მათ შორის ფასიანი ქაღალდების განთავსება საფონდო ბირჟებზე და (ან) ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სხვა სავაჭრო ორგანიზატორების აუქციონებზე.

განსხვავება ღია გაყიდვასა და დახურულ გაყიდვას შორის არის ემისიის პროსპექტის სავალდებულო რეგისტრაცია, ყველა ინფორმაციის გამჟღავნება, რომელიც შეიცავს ემისიის პროსპექტს და გამოცემის შედეგების ანგარიშში.

შედეგად, ფასიანი ქაღალდების გამოშვებას საჯარო შეთავაზების დროს ემატება შემდეგი ეტაპები:

1. ფასიანი ქაღალდების ემისიის პროსპექტის მომზადება;

2. წილობრივი ფასიანი ქაღალდების ემისიის პროსპექტის რეგისტრაცია;

3. გამოშვების პროსპექტში მოცემული ყველა ინფორმაციის გამჟღავნება;

4. საკითხის შედეგების შესახებ ანგარიშში მოცემული ყველა ინფორმაციის გამჟღავნება.

ემიტენტი ვალდებულია დაასრულოს გამოშვებული ემისიური ფასიანი ქაღალდების განთავსება ამ ფასიანი ქაღალდების გამოშვების (დამატებითი ემისიის) სახელმწიფო რეგისტრაციის დღიდან არაუგვიანეს ერთი წლისა.

ემიტენტს შეუძლია განათავსოს ემისიის კლასის ფასიანი ქაღალდების ნაკლები რაოდენობა, ვიდრე ეს არის განსაზღვრული ემისიის შესახებ გადაწყვეტილებით (ფასიანი ქაღალდების დამატებითი ემისია. ფასიანი ქაღალდების განთავსების ფაქტობრივი რაოდენობა მითითებულია სარეგისტრაციოდ წარდგენილ ემისიის შედეგების ანგარიშში. ემისიური ფასიანი ქაღალდების ემისიის (დამატებითი გამოშვების) შესახებ გადაწყვეტილებაში მითითებულთაგან უადგილო ფასიანი ქაღალდების წილი, რომლებშიც ემისია ითვლება წარუმატებლად, ფედერალური აღმასრულებელი ორგანო ფასიანი ქაღალდების ბაზრისთვის ადგენს:

სახელმწიფო და მუნიციპალური ფასიანი ქაღალდების გამოშვების პროცედურა, მათი განთავსებისა და მიმოქცევის პირობები რეგულირდება ფედერალური კანონებით ან მათ მიერ დადგენილი წესით.

ემისიის პროცედურის ხელსაყრელი დასრულება ნიშნავს ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე შესვლას მათი შემდგომი მიმოქცევისთვის.

ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევა არის სამოქალაქო-სამართლებრივი გარიგების დადება, რომელიც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრებაში გადაცემას. ფასიან ქაღალდებზე უფლებების გადაცემა და ფასიანი ქაღალდებით უზრუნველყოფილი უფლებების რეალიზაცია განისაზღვრება ჩ. „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ კანონის 6.

ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევაში ყველაზე მნიშვნელოვანი მომენტია წილობრივ ფასიან ქაღალდებზე უფლებების გადაცემის დაფიქსირება მათი ერთი მფლობელისგან მეორეზე. სამოქალაქო სამართლის ოპერაციების შედეგად ფასიან ქაღალდებზე უფლებების გადაცემის პროცედურა დამოკიდებულია ფასიანი ქაღალდების მფლობელობის (რეგისტრირებული, მატარებლისა და შეკვეთის) რიგითობასა და ფასიანი ქაღალდების არსებობის ფორმაზე (დოკუმენტური თუ არადოკუმენტური).

მფლობელთა უფლებები გამოშვების დოკუმენტური ფორმის გამოშვებულ ფასიან ქაღალდებზე დამოწმებულია სერტიფიკატებით (თუ სერთიფიკატები ფლობენ მფლობელებს) ან სერტიფიკატებითა და ჩანაწერებით დეპო ანგარიშებზე დეპოზიტარებში (თუ სერტიფიკატები დეპოზიტარშია დეპონირებული).

მესაკუთრეთა უფლებები არადოკუმენტური ემისიების ფასიან ქაღალდებზე დამოწმებულია რეესტრის წარმოების სისტემაში - რეგისტრატორთან პირად ანგარიშებზე ჩანაწერებით ან დეპოზიტარში ფასიან ქაღალდებზე უფლებების რეგისტრაციის შემთხვევაში - დეპოზიტარებში დეპო ანგარიშებზე ჩანაწერებით.

გადამტანი დოკუმენტური ფასიანი ქაღალდის უფლება გადადის შემძენს, როდესაც: მისი სერტიფიკატი ფლობს მფლობელს - ამ მოწმობის შემძენს გადაცემის მომენტში.

რეგისტრირებულ არადოკუმენტურ ფასიან ქაღალდზე უფლება გადადის შემძენს, თუ გათვალისწინებული იქნება მისი უფლებები ფასიან ქაღალდზე:

რეესტრის სისტემაში - შემძენის პირად ანგარიშზე საკრედიტო ჩანაწერის განხორციელების მომენტიდან;

დეპოზიტართან - შემძენის დეპო ანგარიშზე საკრედიტო ჩანაწერის განხორციელების მომენტიდან.

ემისია ფასიანი ქაღალდით უზრუნველყოფილი უფლებები მათ შემძენს გადაეცემა ამ ფასიან ქაღალდზე უფლებების გადაცემის მომენტიდან.

შეკვეთაფასიანი ქაღალდების გადაცემა ხდება ფასიანი ქაღალდის უკანა მხარეს განთავსებული გადაცემის წარწერის - ინდოსამენტის შევსებით.

ფასიანი ქაღალდების ემისია და მიმოქცევა ხორციელდება სახელმწიფოს მკაცრი კონტროლის ქვეშ. რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიაზე სარეგისტრაციო ორგანოების სიას ადგენს ფედერალური ფინანსური ბაზრების სამსახური და ცენტრალური ბანკი (რუსეთის ბანკის საკრედიტო ინსტიტუტების ლიცენზირებისა და ფინანსური აღდგენის დეპარტამენტი). სახელმწიფო რეგულირება ხორციელდება ემიტენტების, ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეების საქმიანობისა და მისი სტანდარტების სავალდებულო მოთხოვნების დადგენით; ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეების საქმიანობის ლიცენზირება; მფლობელთა უფლებების დაცვის სისტემის შექმნა და მათი უფლებების დაცვის მონიტორინგი ემიტენტების და ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეების მიერ; ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე უკანონო საქმიანობის აკრძალვა და აღკვეთა.

2.2. ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით

ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით -ეს არის ქმედებები ფასიანი ქაღალდებით ან/და ფონდებით საფონდო ბაზარზე დასახული მიზნების მისაღწევად.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ძირითადი ოპერაციებია:

? ფასიანი ქაღალდების გამოშვება– კანონით დადგენილი ემისიური ფასიანი ქაღალდების განთავსების შესახებ ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა;

? ფასიანი ქაღალდების განთავსება– ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველ მფლობელებზე გასხვისება სამოქალაქო სამართლის გარიგებების დადების გზით;

? ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა– სამოქალაქო სამართლის გარიგებების დადება, რაც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრების გადაცემას ერთი მფლობელიდან მეორეზე;

? ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეგისტრაცია და ხელახალი რეგისტრაცია– ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა აღრიცხვა, ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა შემადგენლობაში ცვლილებების კონტროლი;

? კონვერტაცია– ფასიანი ქაღალდების გაცვლის ოპერაცია, რომელიც იწვევს სხვა უფლებებისა და შესაძლებლობების შეძენას;

? ნდობა– ფასიანი ქაღალდების ნდობის მართვა, რომელიც მიზნად ისახავს კაპიტალის გაზრდას ფასიანი ქაღალდების გამოყენების ყველაზე ეფექტური ვარიანტების არჩევით;

? გაწმენდა– ფასიანი ქაღალდების მიწოდებისა და მათზე ანგარიშსწორების ვალდებულებების შესრულება;

? შენახვა– დაცვა ქურდობისგან და დაკარგვის სხვა მიზეზებისგან;

? დაზღვევა– შედარებითი სტაბილურობის უზრუნველყოფა და, შესაბამისად, დამატებითი პოტენციური ინვესტორების მოზიდვა;

? უფასო მიტანა– მემკვიდრეობის უფლების რეალიზაცია, შემოწირულობა;

? დაპირება– სესხის უზრუნველყოფის უზრუნველყოფა;

? მარკეტინგი– ფასიანი ქაღალდების ბაზრის გარკვეული სეგმენტის შესწავლა, პოტენციური ინვესტორების შეფასება, საფონდო ტრანზაქციების დიაგნოსტიკა, რისკების შეფასება, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პოპულარიზაციის სტრატეგიის შემუშავება;

? გაყოფა (გაყოფა) ან დამსხვრევა– ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის ზრდა;

? კონსოლიდაცია (შერწყმა)– ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის შემცირება;

ბუღალტერია და აუდიტი;

აქციებზე დივიდენდების და ობლიგაციებზე პროცენტის დარიცხვა და გადახდა;

? ფასი– ფასების დადგენის პროცესი არსებული ეკონომიკური პირობების, მოქმედი კანონმდებლობისა და დამკვიდრებული პრაქტიკის გათვალისწინებით;

ფასიანი ქაღალდების პორტფელის ფორმირება და მართვა;

საინვესტიციო რისკის შეფასება;

? საინვესტიციო დიზაინი– ფინანსური პოლიტიკის შემუშავება, პროგნოზირება;

? კონსულტაცია– პროფესიული დახმარება მაღალკვალიფიციური სპეციალისტების კონსულტაციების ან რეკომენდაციების სახით ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პრაქტიკული პრობლემების ანალიზში, პროგნოზირებასა და გადაჭრაში და ა.შ.

ტესტი 1. სწორი პასუხის შერჩევა

1. რა ეხება ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ოპერაციებს?

გ) რენდირება.

2. კანონით დადგენილი ემიტენტის ფასიანი ქაღალდების განთავსების თაობაზე ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობაა:

ა) ემისია;

გ) კლირინგს.

3. ჩამონათვალი არის:

ა) საფონდო ბირჟის წევრთა სია;

ბ) აქციის ფასი;

გ) ფასიანი ქაღალდების კვოტირების სიაში შეტანა.

4. რა არის სააქციო საზოგადოების წილობრივი პრემია?

ა) სხვაობა აქციის ნომინალურ ღირებულებასა და მეორად ბაზარზე მისი ფაქტობრივი გაყიდვის ფასს შორის;

ბ) აქციების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავალი თავდაპირველი ემისიის დროს ნომინალურ ფასზე ზემოთ;

გ) აქციების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავალი, რომელსაც იღებს შუამავალი, რომელიც ახორციელებს აქციების განთავსებას ემიტენტთან შეთანხმების საფუძველზე.

5. გაუქმება არის:

ა) ფასიანი ქაღალდების კვოტირების სიაში ჩართვა;

ბ) ფასიანი ქაღალდების კვოტირების სიიდან გამორიცხვა;

გ) საფონდო ბირჟის წევრთა სია.

6. ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველი მფლობელებისთვის გასხვისება სამოქალაქო გარიგების დადების გზით არის:

ა) ემისია;

ბ) ფასიანი ქაღალდების განთავსება;

გ) კლირინგს.

7. სამოქალაქო-სამართლებრივი გარიგების დადება, რომელიც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრებაში გადაცემას ერთი მფლობელიდან მეორეზე, არის:

ა) ემისია;

ბ) გასაჩივრება;

გ) კლირინგს.

8. ფასიანი ქაღალდების ბირჟის ოპერაცია, რომელიც იწვევს სხვა უფლებებისა და შესაძლებლობების შეძენას, არის:

ა) კონვერტაცია;

ბ) გასაჩივრება;

გ) კლირინგს.

9. აქციების დაყოფა უფრო დიდ რაოდენობაზე მცირე დასახელებით მათი განაწილების გასაადვილებლად არის:

ა) რენდირება;

გ) ემისია.

10. ფასების დადგენის პროცესი არსებული ეკონომიკური პირობების, მოქმედი კანონმდებლობისა და დამკვიდრებული პრაქტიკის გათვალისწინებით არის:

ა) კონვერტაცია;

ბ) ფასი;

გ) ემისია.

11. არადოკუმენტური ემისიური ფასიანი ქაღალდების გირავნობა:

ა) შეუძლებელია;

ბ) შესაძლებელია და წარმოიშობა მხარეთა გირავნობის ხელშეკრულების გაფორმების მომენტიდან;

გ) შესაძლებელია და წარმოიშობა რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეესტრის მწარმოებელი რეგისტრატორის ან დეპოზიტარის მიერ ტვირთის ფაქტის რეგისტრაციის მომენტიდან.

12. ფასიანი ქაღალდების გამოშვებაა:

ა) ფასიანი ქაღალდების საკუთრებაში გადაცემასთან დაკავშირებული სამოქალაქო-სამართლებრივი გარიგებების დადება;

ბ) ემისიური ფასიანი ქაღალდების განთავსების შესახებ ემიტენტის ქმედებების ნორმატიული თანმიმდევრობა.

13. ფასიანი ქაღალდების განთავსება არის:

ბ) ემისიური ფასიანი ქაღალდების განთავსების შესახებ ემიტენტის ქმედებების ნორმატიული თანმიმდევრობა;

გ) სამოქალაქო-სამართლებრივი გარიგებების დადება, რაც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრებაში გადაცემას ერთი მფლობელიდან მეორეზე.

14. ფასიანი ქაღალდების ბრუნვა არის:

ა) ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველ მფლობელებზე გასხვისება სამოქალაქო გარიგებების დადების გზით;

ბ) სამოქალაქო-სამართლებრივი გარიგებების დადება, რაც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრებაში გადაცემას ერთი მფლობელიდან მეორეზე;

გ) ემისიური ფასიანი ქაღალდების განთავსების შესახებ ემიტენტის ქმედებების ნორმატიული თანმიმდევრობა.

15. კონვერტაცია არის:

ა) ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველ მფლობელებზე გასხვისება სამოქალაქო გარიგებების დადების გზით;

ბ) ფასიანი ქაღალდების გაცვლის ოპერაცია, რომელიც იწვევს სხვა უფლებებისა და შესაძლებლობების შეძენას;

გ) ფასიანი ქაღალდების განთავსების თაობაზე ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა კანონით დადგენილი.

16. ფასი არის:

ა) ფასიანი ქაღალდების ბირჟის ოპერაცია, რომელიც იწვევს სხვა უფლებებისა და შესაძლებლობების შეძენას;

ბ) ფასების დადგენის პროცესი არსებული ეკონომიკური პირობების, მოქმედი კანონმდებლობისა და დამკვიდრებული პრაქტიკის გათვალისწინებით;

გ) ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველ მფლობელებზე გასხვისება სამოქალაქო გარიგებების დადების გზით.

ტესტი 2. შეუსაბამობის აღმოფხვრა

1. ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ოპერაციები მოიცავს:

ა) კონსოლიდაცია;

გ) ემისია;

დ) განთავსება;

ე) ორდერი;

ვ) ზედნადები;

ზ) კონვერტაცია;

2. აქციები ფასიანი ქაღალდებით ან/და ფონდებით ბირჟაზე დასახული მიზნების მისაღწევად არის შემდეგი:

ა) გასცემს ოპერაციებს;

ბ) გადაზღვევა;

გ) საინვესტიციო ოპერაციები;

ე) უძრავი ქონებით ოპერაციები;

ე) კლიენტის ტრანზაქციები.

3. ფასიანი ქაღალდების გამოყენებით საკრედიტო ოპერაციებია:

ა) ოვერდრაფტი;

ბ) ფორვარდული კონტრაქტი;

გ) ფორფაიტინგი;

დ) იპოთეკური სესხი იპოთეკით;

ვ) კომერციული კრედიტი;

ზ) სააღრიცხვო კრედიტი.

ტესტი 3. ალტერნატივის პოვნა

უპასუხეთ "დიახ" ან "არა".

1. ფასიანი ქაღალდების განთავსება არის თუ არა ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველი მფლობელების გასხვისება სამოქალაქო სამართლის გარიგების დადების გზით?

2. მიმოქცევა - არის თუ არა სამოქალაქო-სამართლებრივი გარიგების დადება, რომელიც ფასიანი ქაღალდების საკუთრებაში გადაცემას ერთი მფლობელიდან მეორეზე იწვევს?

3. არის თუ არა კონვერტაცია ფასიანი ქაღალდების საბირჟო ოპერაცია, რომელიც იწვევს სხვა უფლებებსა და შესაძლებლობებს?

4. არის თუ არა აქციების გაყოფა უფრო დიდ რაოდენობაზე მცირე ნომინალებში მათი განაწილების გასაადვილებლად?

5. ლისტინგი - არის თუ არა ფასიანი ქაღალდების დაშვება ბირჟაზე ვაჭრობაში მათი ემიტენტების ფინანსური მდგომარეობის შემოწმების შემდეგ?

6. არის თუ არა კონსოლიდაცია ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის შემცირება?

7. არის თუ არა ფასის დადგენა ფასის დადგენის პროცესი არსებული ეკონომიკური პირობების, მოქმედი კანონებისა და პრაქტიკის საფუძველზე?

8. არის თუ არა ემიტენტის ფასიანი ქაღალდების განთავსებისთვის კანონით დადგენილი ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა?

9. შესაძლებელია მხოლოდ დოკუმენტური უზრუნველყოფის დაგირავება?

10. გაყიდვა - არის თუ არა ფასიანი ქაღალდების კოტირების სიიდან გამორიცხვა?

ტესტი 4. განმარტების ტერმინი

1. შეხედეთ მარჯვენა სვეტში მარცხენა სვეტის ტერმინების განმარტებას.

ეს ტექსტი შესავალი ნაწილია.

წიგნიდან ფინანსები და კრედიტი ავტორი შევჩუკი დენის ალექსანდროვიჩი

57. ფასიანი ქაღალდებით გარიგების სახეები. ჩამონათვალი. კლირინგი და ანგარიშსწორება No

წიგნიდან ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. მოტყუების ფურცლები ავტორი კანოვსკაია მარია ბორისოვნა

13. ბანკების ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით ბანკების ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით იყოფა 2 სახეობად: • საკუთარი ფასიანი ქაღალდების (აქცია, ობლიგაციები, კუპიურები, სადეპოზიტო და შემნახველი სერთიფიკატები) გამოშვება. ?ოპერაციები სხვა ემიტენტების ფასიანი ქაღალდებით.ლიცენზიის საფუძველზე

ავტორი სოსნაუსკენე ოლგა ივანოვნა

თავი 1 ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების სამართლებრივი ჩარჩო

წიგნიდან ფასიანი ქაღალდებისა და სავალუტო ოპერაციების აღრიცხვა ავტორი სოსნაუსკენე ოლგა ივანოვნა

2.3. ფიუჩერსული ტრანზაქციები ფასიანი ქაღალდებით (ფიუჩერსები, ოფციები, ფორვარდები) ფიუჩერსული ოპერაციების ფინანსური ინსტრუმენტები გაგებულია, როგორც: 1) ფიუჩერსული ტრანზაქციების მონაწილეთა ხელშეკრულებები, რომლებიც განსაზღვრავენ მათ უფლებებსა და ვალდებულებებს საფუძველ აქტივთან მიმართებაში (მათ შორის

წიგნიდან ფასიანი ქაღალდებისა და სავალუტო ოპერაციების აღრიცხვა ავტორი სოსნაუსკენე ოლგა ივანოვნა

თავი 3 ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების აღრიცხვა

წიგნიდან ფასიანი ქაღალდებისა და სავალუტო ოპერაციების აღრიცხვა ავტორი სოსნაუსკენე ოლგა ივანოვნა

თავი 4 შემოსავლებისა და ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების დაბეგვრა

წიგნიდან ფასიანი ქაღალდებისა და სავალუტო ოპერაციების აღრიცხვა ავტორი სოსნაუსკენე ოლგა ივანოვნა

4.2. ფიუჩერსული ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით თუ ფასიანი ქაღალდებით გარიგება შეიძლება კვალიფიცირებული იყოს, როგორც ტრანზაქცია ფიუჩერსული ოპერაციების ფინანსურ ინსტრუმენტებთან, მაშინ გადასახადის გადამხდელი დამოუკიდებლად ირჩევს ასეთი ოპერაციის დაბეგვრის პროცედურას.

წიგნიდან საბანკო საქმე ავტორი შევჩუკი დენის ალექსანდროვიჩი

ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით და საკრედიტო დაწესებულებების პროფესიული საქმიანობა ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე (გ.ბ) საბროკერო ოპერაცია – სამოქალაქო სამართლის ოპერაციები ბანკის მიერ ფასებით. ფასიანი ქაღალდები, როგორც ადვოკატი ან საკომისიო აგენტი, რომელიც მოქმედებს საფუძველზე

წიგნიდან რისკის მართვა. კლირინგი ცენტრალურ კონტრაგენტებთან გლობალურ ფინანსურ ბაზრებზე ნორმან პიტერის მიერ

2.4. დერივატივებისა და ფასიანი ქაღალდების კლირინგი გასული 125 წლის განმავლობაში, ცენტრალური კონტრაგენტები განვითარდნენ იმ დონემდე, რომ ახლა მათ შეუძლიათ უზრუნველყონ უსაფრთხო და გამჭვირვალე ვაჭრობა ფიუჩერსებისა და ოფციონების ბაზრებზე. ისინი სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანია

ავტორი ივანოვა ოლგა ვლადიმეროვნა

3. ინვესტორების მიერ ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების აღრიცხვა და დაბეგვრა 3.1. ზოგადი დებულებები

წიგნიდან ფასიანი ქაღალდებისა და აქციების აღრიცხვა და დაბეგვრა ავტორი ივანოვა ოლგა ვლადიმეროვნა

4.7. ფასიანი ქაღალდების ნდობის მენეჯმენტის ოპერაციების საშემოსავლო გადასახადები ხელოვნების მიხედვით. რუსეთის ფედერაციის საგადასახადო კოდექსის 276, მეურვე ვალდებულია აცნობოს მენეჯმენტის დამფუძნებელს შემოსავლებისა და ხარჯების შესახებ, რომლებიც მენეჯმენტის დამფუძნებელს მოიცავს.

წიგნიდან ფასიანი ქაღალდებისა და აქციების აღრიცხვა და დაბეგვრა ავტორი ივანოვა ოლგა ვლადიმეროვნა

4.8. დღგ-ს დაბეგვრა ფასიანი ქაღალდების ნდობის მართვის ოპერაციებზე. ოპერაციების მსვლელობისას დღგ-ის ბიუჯეტში გადახდის თავისებურებები ქონების ნდობის მართვის შესახებ შეთანხმების შესაბამისად დადგენილია მუხ. რუსეთის ფედერაციის საგადასახადო კოდექსის 174.1. ხელოვნების მე-2 პუნქტის მე-12 ქვეპუნქტის მიხედვით. 149 რუსეთის ფედერაციის საგადასახადო კოდექსი

წიგნიდან ფასიანი ქაღალდების ბაზარი: ტესტები და ამოცანები ავტორი ბოროვკოვა ვიქტორია ანატოლიევნა

2.2. ოპერაციები ფასიან ქაღალდებთან ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით არის ქმედებები ფასიანი ქაღალდებით ან/და ნაღდი ფულით ბირჟაზე დასახული მიზნების მისაღწევად ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ძირითადი ოპერაციებია:? ფასიანი ქაღალდების ემისია - დაარსდა

წიგნიდან საერთო შეცდომები ბუღალტრულ აღრიცხვასა და ანგარიშგებაში ავტორი უტკინა სვეტლანა ანატოლიევნა

თავი 6. ტიპიური შეცდომები ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების აღრიცხვისას მაგალითი 1. შეცდომები ვალუტის შედგენაში მუხ. 1997 წლის 11 მარტის №48-FZ ფედერალური კანონის 4 „გადაცემული და თამასუქის შესახებ“, კუპიურა უნდა იყოს შედგენილი მხოლოდ ქაღალდზე. ის

ბაფეტ უორენის მიერ

წიგნიდან ნარკვევები ინვესტიციების, კორპორატიული ფინანსებისა და კომპანიის მენეჯმენტის შესახებ ბაფეტ უორენის მიერ

დ. საფონდო გაყოფა და საფონდო ვაჭრობა ჩვენ ხშირად გვეკითხებიან, რატომ არ ყოფს Berkshire თავის აქციებს. როგორც წესი, ამ კითხვის დასაბუთება ის არის, რომ გაყოფა აქციონერების სასარგებლოდ არის. ჩვენ არ ვეთანხმებით. გეტყვით რატომ.ერთ-ერთი ჩვენი

რუსეთის ფედერაციის განათლებისა და მეცნიერების სამინისტრო

განათლების ფედერალური სააგენტო GOU VPO

ფინანსთა და ეკონომიკის სრულიად რუსული კორესპონდენციის ინსტიტუტი

ფინანსთა და საკრედიტო დეპარტამენტი

ტესტი

თემა "ფასიანი ქაღალდების ბაზარი"

ვარიანტი 17.

მასწავლებელი

იულდაშევა გ.რ.

სილინა ტატიანა ვიქტოროვნა

უფა - 2010 წ

შესავალი

1. ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების ძირითადი სახეები

2. ემისიის და საინვესტიციო ოპერაციები

3. საბროკერო და სადილერო ოპერაციები

დასკვნა

ბიბლიოგრაფია

დავალება ნომერი 2

შესავალი

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი სახელმწიფოს ფინანსური სისტემის განუყოფელი ნაწილია, რომელიც ხასიათდება სამრეწველო და ორგანიზაციული და ფუნქციონალური სპეციფიკით. განვითარებადი რუსული ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ხასიათდება მნიშვნელოვანი არასტაბილურობით, რაც გამოწვეულია ქონების გადანაწილებით, წამყვანი ინდუსტრიული კომპანიების ფასიან ქაღალდებზე ფასების ვარდნით. ამჟამად ბანკებისა და საფონდო ბაზრის სხვა მონაწილეთა საინვესტიციო შესაძლებლობები შედარებით დაბალ დონეზეა, მათი საკუთარი კაპიტალი არასაკმარისია. ამავდროულად, რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზარს აქვს შემდგომი განვითარების მნიშვნელოვანი პოტენციალი. ეს პოტენციალი ეფუძნება პრივატიზაციის პროცესში შექმნილ ღია სააქციო საზოგადოებათა დიდ რაოდენობას, პერსპექტიული საწარმოების მნიშვნელოვან რაოდენობას და მრავალი საწარმოს ინტერესს დამატებითი ემისიებით. ამ მხრივ, კვლევისთვის უკიდურესად საინტერესოა ბაზარზე მოქმედი ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეების ოპერაციების მთლიანობა.

ამ სამუშაოს მიზანია რუსეთის ფედერაციაში ფასიანი ქაღალდების ტრანზაქციების მიმოხილვა და ანალიზი. ამ მიზნის მისაღწევად აუცილებელია ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების ძირითადი ტიპების გათვალისწინება: ემისია, ინვესტიცია, საბროკერო და დილერი.

დავალება ნომერი 1

1. ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების ძირითადი ტიპები

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სხვადასხვა ოპერაციები ტარდება ფასიანი ქაღალდებით.

ოპერაცია ფასიანი ქაღალდებით (საფონდო ოპერაციები) - დასრულებული ქმედება ან ქმედებების სერია ფასიანი ქაღალდებით და (ან) ნაღდი ფულით საფონდო ბირჟაზე დასახული მიზნების მისაღწევად.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ოპერაციები შეიძლება დაიყოს სამ ჯგუფად:

1. ოპერაციების გაცემა.

მათი ეკონომიკური მიზნიდან გამომდინარე, ეს არის პასიური ოპერაციები, რომლებიც დაკავშირებულია ფასიანი ქაღალდების გამოშვებასთან და თავდაპირველ განთავსებასთან. ამ ოპერაციების არსი არის ფინანსური რესურსების უზრუნველყოფა ეკონომიკური სუბიექტის საქმიანობისთვის, ანუ საკუთარი კაპიტალის ფორმირებასა და გაზრდაში, ნასესხები კაპიტალის ან რესურსების მიმოქცევაში მოზიდვაში.

2. საინვესტიციო ოპერაციები.

ეკონომიკური მიზნის მიხედვით, ეს არის აქტიური ოპერაციები, რომელთა მიზანია ინვესტიცია (ინვესტიცია) ოპერაციების სუბიექტის მიერ საკუთარი და (ან) მოზიდული ფინანსური რესურსების საფონდო აქტივებში საკუთარი სახელით.

3. კლიენტის ოპერაციები.

შუამავალი ოპერაციები, რომელთა არსი მდგომარეობს იმაში, რომ უზრუნველყოს გარიგების საგნის ვალდებულებები კლიენტების მიმართ ფასიან ქაღალდებთან ან კლიენტის ვალდებულებებთან დაკავშირებული ფასიანი ქაღალდებით.

ფასიანი ქაღალდებით ყველა ოპერაცია შეიძლება დაიყოს:

1. ნაღდი ოპერაციებირომლის მთავარი მიზანია ტრანზაქციისგან მოგების მოპოვება შემოსავლის სახით უშუალოდ კონკრეტული ფასიანი ქაღალდებიდან (მაგალითად, დივიდენდები აქციებზე, პროცენტები ობლიგაციებზე და ა.შ.);

2. გადაუდებელი, ან თამაში, ოპერაციები, რომლებსაც აქვთ მთავარი მიზანი გარიგებიდან მოგების მიღება შემოსავლის სახით არა თავად ფასიანი ქაღალდებიდან, არამედ მათი საბაზრო ღირებულების შეცვლით შემდგომი გადაყიდვისას.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ძირითადი ოპერაციებია:

· ფასიანი ქაღალდების გამოშვება (გამოშვება) - ემიტენტის მიერ კანონით დადგენილი ქმედებების თანმიმდევრობა ემისიის კლასის ფასიანი ქაღალდების განთავსების მიზნით;

· ფასიანი ქაღალდების განთავსება - ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველ მფლობელებზე გასხვისება სამოქალაქო სამართლის ოპერაციების დადების გზით;

ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევა - სამოქალაქო სამართლის ოპერაციების დადება, რაც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრების გადაცემას ერთი მფლობელიდან მეორეზე;

· ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეგისტრაცია და ხელახალი რეგისტრაცია – ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეგისტრაცია, ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა შემადგენლობაში ცვლილებების კონტროლი;

კონვერტაცია - ფასიანი ქაღალდების გაცვლის ოპერაცია, რომელიც იწვევს ახალი უფლებებისა და შესაძლებლობების შეძენას;

· ნდობა - ფასიანი ქაღალდების ნდობის მართვა, რომელიც მიზნად ისახავს კაპიტალის გაზრდას ფასიანი ქაღალდების გამოყენების ყველაზე ეფექტური ვარიანტების არჩევით;

კლირინგი - ფასიანი ქაღალდების მიწოდებისა და მათზე ანგარიშსწორების ვალდებულებების შესრულება;

შენახვა - დაცვა ქურდობისგან და დაკარგვის სხვა მიზეზებისგან;

დაზღვევა - შედარებითი სტაბილურობის უზრუნველყოფა და, შესაბამისად, დამატებითი პოტენციური ინვესტორების მოზიდვა;

· უსასყიდლოდ ჩაბარება (შეწირულობა, მემკვიდრეობა) – სამკვიდრო უფლების რეალიზაცია, შემოწირულობა;

გირაო - სესხის უზრუნველყოფის უზრუნველყოფა;

მარკეტინგი - ფასიანი ქაღალდების ბაზრის გარკვეული სეგმენტის შესწავლა, პოტენციური ინვესტორების შეფასება, საფონდო ტრანზაქციების დიაგნოსტიკა, რისკის შეფასება, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პოპულარიზაციის სტრატეგიის შემუშავება;

split (გაყოფა ან დამსხვრევა) - ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის ზრდა;

კონსოლიდაცია (კომბინაცია) - ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის შემცირება;

ბუღალტერია და აუდიტი;

· აქციებზე დივიდენდების და ობლიგაციებზე პროცენტის დარიცხვა და გადახდა;

· ფასწარმოქმნა - ფასების დადგენის პროცესი არსებული ეკონომიკური პირობების, მოქმედი კანონმდებლობისა და დამკვიდრებული პრაქტიკის გათვალისწინებით;

· ფასიანი ქაღალდების პორტფელის ფორმირება და მართვა;

საინვესტიციო რისკის შეფასება;

· საინვესტიციო დიზაინი - ფინანსური პოლიტიკის შემუშავება, პროგნოზირება;

კონსულტაცია - პროფესიული დახმარება მაღალკვალიფიციური სპეციალისტების კონსულტაციების ან რეკომენდაციების სახით ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პრაქტიკული პრობლემების ანალიზში, პროგნოზირებასა და გადაჭრაში და ა.შ.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ყველაზე მნიშვნელოვანი ტრანზაქცია არის ფასიანი ქაღალდების ემისია და მიმოქცევა.

ფასიანი ქაღალდებით ყველა ზემოაღნიშნული გარიგება უნდა განიხილებოდეს სამი თვალსაზრისით: ეკონომიკური, ორგანიზაციული და სამართლებრივი.

ფასიანი ქაღალდებით გარიგების ეკონომიკური ასპექტი დაკავშირებულია მისი დადებული მიზნის მახასიათებლებთან, გარიგებიდან წარმოშობილ რისკებთან და მისი განხორციელების შესაძლო ფინანსურ ეფექტურობასთან. უნდა აღინიშნოს, რომ ოპერაციის მიზანი, განსაზღვრებით, არის კლასიფიკაციის ფუნქცია.

ოპერაციის მახასიათებელი ორგანიზაციული თვალსაზრისით მოიცავს მოქმედებების თანმიმდევრობას, რომლებიც აუცილებელია მისი განხორციელებისთვის. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეს არის ოპერაციის ტექნოლოგია. იგი განსაზღვრავს კონკრეტული ოპერაციის განხორციელების წესს, აგრეთვე იმ დოკუმენტებს, რომლებითაც ხდება ოპერაციის ფორმალიზება და რომლებიც აუცილებელია მისი დასრულებისთვის. ტექნოლოგიის განმარტება ვებსტერის განმარტებითი ლექსიკონის მიხედვით არის „პრაქტიკული მიზნის მიღწევის ტექნიკური მეთოდი“. ამიტომ, ოპერაციის როგორც ეკონომიკური, ასევე ორგანიზაციული ასპექტები აისახება მის ტექნოლოგიაში. ამრიგად, ნებისმიერი ტექნოლოგია აგებულია მიზნების, ოპერაციის ეფექტურობის და მისი განხორციელების დროს რისკების გათვალისწინებით.

ფასიან ქაღალდებთან ზემოაღნიშნული ოპერაციების სამართლებრივი ასპექტის გათვალისწინებით, უნდა გვესმოდეს, რომ იურიდიულად თითოეული მათგანი ფორმალიზდება ერთი ან მეტი გარიგების დადების გზით.

რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის შესაბამისად, ფასიან ქაღალდებთან გარიგება უნდა იყოს გაგებული, როგორც ურთიერთშეთანხმება, რომელიც დაკავშირებულია ფასიან ქაღალდებში გათვალისწინებული ქონებრივი უფლებების წარმოქმნასთან, შეწყვეტასთან ან შეცვლასთან. ისინი შესაძლებელია ყიდვა-გაყიდვის, უფლებების (ცესია), მემკვიდრეობის, შემოწირულობის, აღრიცხვის, ოფსეტური და ა.შ. დაკავშირებული ინვესტორის მიერ ყიდვასთან და აქციების ღირებულების მფლობელის მიერ გაყიდვასთან და ა.შ. ამგვარად, იურიდიული ასპექტი. ოპერაცია ასახავს უფლებებსა და მოვალეობებს, რომლებსაც მონაწილეები იძენენ მისი შესრულების პროცესში, მათ შორის ქონებრივი პასუხისმგებლობა გარიგების პირობების დარღვევის შემთხვევაში.

2. ემისია და საინვესტიციო ოპერაციები

ოპერაციების გაცემა - ეს არის ტრანზაქციები, რომელიც მოიცავს კომპანიის ან ბანკის მიერ საკუთარი ფასიანი ქაღალდების გამოშვებას და მათ ბაზარზე განთავსებას. გარდა ამისა, საემისიო ოპერაციები ასევე მოიცავს ოპერაციებს, მათ შორის, ემისიის დაპროექტებას, ფასიანი ქაღალდების საწყისი განთავსების პირობების დაგეგმვასა და განვითარებას, ემისიის ორგანიზაციულ მხარდაჭერას და ა.შ.

ამ ოპერაციების მიზანი:

კომპანიის ან ბანკის ფორმირება და კაპიტალის გაზრდა;

სახსრების მოზიდვა აქტიური ოპერაციებისა და ინვესტიციებისთვის;

ქონების კონტროლის მიზნით სააქციო საზოგადოების საწესდებო კაპიტალში მონაწილეობა.

საწესდებო კაპიტალის ფორმირება ხდება აქციების გამოშვებით. ფასი, რომლითაც აქციები განთავსდება დამფუძნებლებს შორის, შეიძლება შეესაბამებოდეს ნომინალს და შეიძლება იყოს უფრო მაღალი. როდესაც აქციები იყიდება ნომინალურზე მაღალი ფასით, წარმოიქმნება აქციების პრემია, რაც უზრუნველყოფს საწესდებო კაპიტალის ზრდას.

საწესდებო კაპიტალის ზრდა გავლენას ახდენს საკუთარი სახსრების ზრდაზე და მათ წილზე მთლიან კაპიტალში, რაც ხელს უწყობს ბანკის ან სააქციო საზოგადოების სტაბილურობისა და საიმედოობის ამაღლებას.

საწესდებო კაპიტალი შეიძლება შემცირდეს აგრეთვე აქციების ნომინალური ღირებულების შემცირების ან მათი ნაწილის გაუქმების შედეგად. ასეთი ემისიის პრაქტიკა საკმაოდ რეალურია საფონდო ბირჟაზე გარკვეული აქციების (პირველ რიგში საბანკო) მაღალი რეიტინგის, საბანკო სფეროში ინვესტიციების სანდოობისა და მომგებიანობის გამო. გარდა ამისა, სააქციო საზოგადოებას ან ბანკს შეუძლია განახორციელოს ოპერაციები საკუთარი აქციების გადასატანად: შეიძინოს ისინი აქციონერებისგან, გაყიდოს ისინი საფონდო ბირჟაზე ან გააუქმოს. ასეთი ოპერაციები მოიცავს აქციონერების საკუთრებაში არსებულ აქციებზე დივიდენდების მიღებას.

„ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ კანონის მე-2 მუხლის შესაბამისად ემისია ფასიანი ქაღალდი – ნებისმიერი ფასიანი ქაღალდი, მათ შორის არადოკუმენტური, რომელიც ერთდროულად ხასიათდება შემდეგი მახასიათებლებით:

უზრუნველყოფს ამ ფედერალური კანონით დადგენილი ფორმისა და წესით დამოწმებას, გადაცემას და უპირობო განხორციელებას დაქვემდებარებული ქონებრივი და არაქონებრივი უფლებების მთლიანობას;

განთავსებული საკითხების მიხედვით;

მას აქვს თანაბარი მოცულობა და ვადები ერთ ემისიაზე, ფასიანი ქაღალდის შეძენის დროის მიუხედავად.

ემიტენტი - იურიდიული პირი ან აღმასრულებელი ორგანო ან ადგილობრივი თვითმმართველობა, რომელიც საკუთარი სახელით ეკისრება ვალდებულებებს ფასიანი ქაღალდების მფლობელების წინაშე, განახორციელოს მათთვის მინიჭებული უფლებები.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვება - ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა ამ ფედერალური კანონით დადგენილი ემისიის ფასიანი ქაღალდების განთავსების მიზნით.

ემისიური ფასიანი ქაღალდების გამოშვება - ერთი ემიტენტის ყველა ფასიანი ქაღალდების ერთობლიობა, რომელიც ანიჭებს მათ მფლობელებს იგივე რაოდენობის უფლებებს და აქვთ იგივე ნომინალური ღირებულება, იმ შემთხვევებში, როდესაც ნომინალური ღირებულების არსებობა გათვალისწინებულია რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობით. ემისიურ ფასიანი ქაღალდების ემისიას ენიჭება ერთიანი სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომერი, რომელიც ვრცელდება ამ ემისიის ყველა ფასიან ქაღალდზე, ხოლო თუ ამ ფედერალური კანონის შესაბამისად, ემისიური ფასიანი ქაღალდების გამოშვება არ ექვემდებარება სახელმწიფო რეგისტრაციას, საიდენტიფიკაციო ნომერი.

წილობრივი ფასიანი ქაღალდები მოიცავს ობლიგაციებს, რომლებიც უზრუნველყოფენ დამატებით ფინანსურ რესურსებს. ამ ტიპის სახსრების მოზიდვა ამჟამად ყველაზე მისაღებია როგორც ემიტენტისთვის, ასევე ინვესტორისთვის. ეს არის აქციონერების ინტერესი, პირველ რიგში, იმიტომ, რომ ობლიგაციების ემისიის შემთხვევაში მათი წილი საწესდებო კაპიტალში არ მცირდება და მეორეც, ნასესხები კაპიტალის გრძელვადიან პერსპექტივაში მოზიდვის ფასი ყოველთვის დაბალია, ვიდრე საკუთარი კაპიტალი, რადგან პროცენტი ობლიგაციებსა და სესხებზე შეიძლება ჩართული იყოს წარმოების ღირებულებაში, ხოლო აქციებზე დივიდენდები გადახდილია წმინდა შემოსავლიდან.

საბანკო სტრუქტურებს შეუძლიათ გასცენ სავალო ინსტრუმენტები - სადეპოზიტო და შემნახველი სერთიფიკატები, რაც მნიშვნელოვანი რესურსების მოზიდვის საშუალებას იძლევა.

ბირჟები (არაკაპიტალის ფასიანი ქაღალდები) ასევე საშუალებას გაძლევთ გაზარდოთ საკუთარი რესურსები.

ფასიანი ქაღალდების ემისია საშუალებას გაძლევთ აღადგინოთ ქონება, შეამციროთ სხვადასხვა რისკები, დააფიქსიროთ ვალები, გააუმჯობესოთ სააქციო საზოგადოების ან ბანკის ფინანსური მდგომარეობა და მიაღწიოთ ფინანსური ნაკადების ოპტიმალურ მართვას.ეს ოპერაციები ძირითადად ხორციელდება ფასიანი ქაღალდების პირველად ბაზარზე. .

აქციები და ობლიგაციები შეიძლება განიხილებოდეს არა მხოლოდ მათი დახმარებით საწესდებო კაპიტალის ფორმირების ან საკუთარი ფინანსური რესურსების შესავსებად ნასესხები კაპიტალის მოზიდვის თვალსაზრისით, არამედ საინვესტიციო მიმზიდველობის თვალსაზრისით და როგორც საინვესტიციო ობიექტი მეორად ბაზარზე. . კომერციული ბანკებისთვის ყველაზე მიმზიდველია ობლიგაციების, როგორც საინვესტიციო ობიექტის ემისია.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისას, რომლებიც ემსახურებიან სახსრების მოზიდვის ინსტრუმენტს, აუცილებელია გავითვალისწინოთ ისეთი პარამეტრები, როგორიცაა შეთავაზების ფასი და განთავსების მოცულობა (ფასიანი ფასიანი ქაღალდების რაოდენობა ან მოზიდული ფინანსური რესურსების რაოდენობა). აქ აუცილებელია ამ პარამეტრების ისეთი კომბინაცია, რომ ერთდროულად დაკმაყოფილდეს ორი კრიტერიუმი:

▪ განთავსების მაქსიმალური ფასი;

▪ მიზიდულობის მაქსიმალური მოცულობა.

გამოცემის მოცულობა შეიძლება შეზღუდული იყოს. გაცემის ლიმიტები მოიცავს:

ქვედა ზღვარი (ანუ გამოშვების მოცულობა არ შეიძლება იყოს გარკვეულ მნიშვნელობაზე ნაკლები, კერძოდ, გამოშვებისა და განთავსების ორგანიზების ღირებულება);

შეზღუდვები ზემოდან (ემიტენტის საინვესტიციო პროექტების მოცულობით, რომელთა განსახორციელებლადაც მოზიდულია ფინანსური რესურსები).

სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს აქვს შედარებით დაბალი რისკი, შეიძლება გაიყიდოს მინიმალური შემოსავლით და აქვს მაღალი ლიკვიდობა. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ეს თვისებები მათ მიმზიდველს ხდის ინვესტორებისთვის, რის წყალობითაც ისინი იკავებენ რუსეთის საფონდო ბაზრის მოცულობის დაახლოებით მესამედს. საფონდო ბაზრის დანარჩენი სტრუქტურა მოდის კორპორატიულ ობლიგაციებსა და აქციებზე (30% და 40%, შესაბამისად).

კორპორატიული ინვესტორების მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდები შეიძლება განსხვავდებოდეს მათი მახასიათებლებით. თუ საწარმო ახლახან შეიქმნა და არ იკავებს გარკვეულ საბაზრო ნიშას, მაშინ მისი ფასიანი ქაღალდები, რომლებსაც აქვთ მაღალი სარგებელი, ექვემდებარება ყველაზე დიდ რისკს. ასეთი ფასიანი ქაღალდების საინვესტიციო მიმზიდველობა შეიძლება შეფასდეს მხოლოდ ემიტენტის ფინანსური მდგომარეობისა და მისი საინვესტიციო პროექტების პერსპექტივების საფუძვლიანი ანალიზით. რაც უფრო დაბალია ემიტენტის სტატუსი, მით მეტ უფლებას, გარანტიას უნდა შეიცავდეს ინვესტორისთვის ფასიანი ქაღალდების ემისია (მაგალითად, სხვა ფასიან ქაღალდზე გადაყვანის უფლება და ა.შ.).

თუ საწარმოს აქვს კარგი რეპუტაცია საფონდო ბაზარზე, აქვს ეკონომიკაში ინვესტირების რეალური შესაძლებლობები და არის მომგებიანი, მაშინ მისი ფასიანი ქაღალდები უფრო პროგნოზირებადია და შესაძლოა უფრო სასურველი იყოს ინვესტორისთვის. ამასთან, ქვეყანაში ფინანსური მდგომარეობის შეფასების გათვალისწინებით, ოპტიმალურად განისაზღვრება ფასიანი ქაღალდების მომავალი ემისიის პარამეტრები და უპირატესობები, რაც ექნება ემიტენტს და მის საინვესტიციო პროგრამას.

ფასიანი ქაღალდების ემიტენტებს შორის წამყვანი პოზიცია ბანკებს ეკუთვნით. საბანკო საქმიანობა ამჟამად ყველაზე მომგებიანი ბიზნესია, ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისა და მიმოქცევის წესები და პირობები მკაცრად რეგულირდება რუსეთის ბანკის მიერ, საფონდო ინსტრუმენტებს აქვთ მაღალი საიმედოობის ნიშანი სხვა ემიტენტებთან შედარებით.

საინვესტიციო ოპერაციები- ეს არის საქმიანობა ფასიან ქაღალდებში ნაღდი ფულის და სხვა სახსრების ინვესტირებისთვის, რომელთა საბაზრო ღირებულებას შეუძლია გაიზარდოს და გამოიმუშაოს შემოსავალი პროცენტის, დივიდენდების, ხელახალი გაყიდვიდან მიღებული მოგების სახით და ა.შ. მიზნებისაინვესტიციო ოპერაციების განხორციელება:

▪ ბანკის ან სააქციო საზოგადოების შემოსავლების ბაზის გაფართოება და დივერსიფიკაცია;

▪ ფინანსური სტაბილურობის გაზრდა და საერთო რისკის შემცირება საქმიანობის გაფართოებით;

▪ ბანკის ან სააქციო საზოგადოების არსებობის უზრუნველყოფა ყველაზე დინამიურ ბაზრებზე (პირველ რიგში ორგანიზებულ საფონდო ბაზარზე და მის სხვადასხვა სეგმენტებში), საბაზრო ნიშის შენარჩუნება;

▪ კლიენტებისა და რესურსების ბაზის, კლიენტებისთვის გაწეული მომსახურების სახეების გაფართოება შვილობილი ფინანსური ინსტიტუტების შექმნის გზით;

▪ კლიენტებზე გავლენის გაძლიერება (მათი ფასიანი ქაღალდების კონტროლის გზით).

საინვესტიციო ოპერაციები შეიძლება განსხვავდებოდეს ვადის მიხედვით :

მოკლევადიანი სპეკულაციები და საარბიტრაჟო გარიგებები (ვადა შეიძლება შემოიფარგლოს ერთი დღით);

მოკლევადიანი ინვესტიციები (ერთ წლამდე, უპირატესად სპეკულაციური);

საშუალოვადიანი (5 წლამდე) და გრძელვადიანი (5 წელზე მეტი) ინვესტიციები.

ინვესტიციის მიზნითინვესტიციები არის:

პირდაპირი - ხორციელდება საინვესტიციო ობიექტის პირდაპირი მართვის მიზნით საკონტროლო პაკეტის ან საკონტროლო მონაწილეობის სხვა ფორმით;

პორტფელი - ხორციელდება სხვადასხვა ემიტენტის კუთვნილი ფასიანი ქაღალდების შესყიდვის სახით და არ უზრუნველყოფს საინვესტიციო ობიექტის საკონტროლო მონაწილეობისა და უშუალო მართვის უზრუნველყოფას. ასეთი ინვესტიციების მიზანი (პირდაპირი ინვესტიციებისგან განსხვავებით) არის მოგება პორტფელის საბაზრო ღირებულების ზრდით, მათ მიერ შექმნილი სტაბილური ფულადი ნაკადებიდან (დივიდენდები, პროცენტები) და რისკების დივერსიფიკაცია (პირდაპირი ინვესტიციები, პირიქით, დაკავშირებულია რისკების კონცენტრაციასთან ერთ ან მცირე რაოდენობის ობიექტზე).

განვიხილოთ საინვესტიციო ოპერაციები კომერციული ბანკის მაგალითზე. ბანკის საინვესტიციო საქმიანობის მთავარი ამოცანაა მისი საინვესტიციო პორტფელის სწორი ფორმირება.

საინვესტიციო პორტფელიარის აქტივების ერთობლიობა, რომელიც ჩამოყალიბებულია შეგნებულად განსაზღვრული პროპორციით ერთი ან მეტი საინვესტიციო მიზნის მისაღწევად. თეორიულად, პორტფელი შეიძლება შედგებოდეს იმავე ტიპის ფასიანი ქაღალდებისგან, ასევე შეცვალოს მისი სტრუქტურა ზოგიერთი ფასიანი ქაღალდების სხვებით ჩანაცვლებით. თუმცა, ფასიანი ქაღალდების თითოეული ცალკეული სახე, როგორც წესი, ვერ უზრუნველყოფს საინვესტიციო მიზნების მიღწევას. პორტფელის ინვესტიციის მთავარი ამოცანაა საინვესტიციო პირობების გაუმჯობესება ფასიანი ქაღალდების საინვესტიციო მახასიათებლების ერთობლიობის მიცემით, რომლებიც არ არის მიღწევადი ერთი ფასიანი ქაღალდის თვალსაზრისით და შესაძლებელია მხოლოდ მათი კომბინაციით.

ფასიანი ქაღალდების პორტფელის ჩამოყალიბებამდე აუცილებელია მკაფიოდ განისაზღვროს საინვესტიციო მიზნები, კერძოდ: მომგებიანობის კონკრეტული მნიშვნელობები, რისკი, პერიოდი, ფორმა და ზომა ფასიანი ქაღალდებში. ყველაზე ხშირად, კომერციული ბანკები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ახორციელებენ შემდეგ მიზნებს:

1. გარკვეული გადახდების გარანტია გარკვეული თარიღისთვის;

2. რეგულარული მიმდინარე გადახდების მიღება და გარკვეული თარიღისთვის გადახდების გარანტია;

3. შემოსავლის მაქსიმიზაცია გარკვეული თარიღისთვის.

ცხადია, კომერციული ბანკის საინვესტიციო მიზნების უმეტესობა შეესაბამება სავალო ინსტრუმენტებში ინვესტიციებს. სასესხო ფასიანი ქაღალდები, როგორც ინვესტიცია არამატერიალურ აქტივში, არის სახსრები, რომლებიც გაცემულია სესხის სანაცვლოდ პროცენტის სახით შემოსავლის მიღების უფლებისა და მსესხებლის ვალდებულების დაფარვის ვალის ოდენობის განსაზღვრულ დროს. ფაქტობრივად, სასესხო ფასიანი ქაღალდის შეძენა შეიძლება შეფასდეს, როგორც სესხის ხელშეკრულების დადება, მაგრამ ამ უკანასკნელისგან განსხვავებით, ფასიან ქაღალდს აქვს მთელი რიგი უპირატესობები, რომელთაგან ერთ-ერთია ლიკვიდურობა.

სასესხო ფასიანი ქაღალდების მთელი მრავალფეროვნების მიუხედავად, ძირითადი მახასიათებლების გამოთვლის მეთოდების თვალსაზრისით შეიძლება განვასხვავოთ ორი ძირითადი ჯგუფი: კუპონი და დისკონტის ინსტრუმენტები. პირველები გულისხმობს ფასიანი ქაღალდის ემიტენტის ვალდებულებას, გარდა ვალის ძირითადი თანხისა ( ფასიანი ქაღალდის ნომინალური ღირებულება ), გადაიხადოს ვალის ძირზე დარიცხული წინასწარ განსაზღვრული პროცენტი. ეს უკანასკნელი წარმოადგენს ვალდებულებას მიმოქცევის პერიოდის ბოლოს გადაიხადოს მხოლოდ წინასწარ განსაზღვრული თანხა (ნომინალური ღირებულება). ისინი ბაზარზე იყიდება ნომინალურ ფასზე დაბალ ფასად, ე.ი. ფასდაკლებით.

როგორც პირველი, ასევე მეორე ჯგუფის ფასიანი ქაღალდები ივაჭრება რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე.

3. საბროკერო და სადილერო ოპერაციები

ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობა შეიძლება ორგანიზებული იყოს სხვადასხვა გზით, ხოლო გამყიდველებისა და მყიდველების შეხვედრები შესყიდვისა და გაყიდვის ტრანზაქციების დასასრულებლად შეიძლება ჩატარდეს სხვადასხვა სავაჭრო სართულზე. ფასიანი ქაღალდების საბაზრო კურსები სარეზერვო ბაზარზე ყალიბდება მათზე მიწოდებისა და მოთხოვნის შედარების შედეგად, რომელსაც ახორციელებენ ბაზრის ოპერატორები - დილერები.

„ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ კანონის მე-4 მუხლის თანახმად, დილერულ საქმიანობად აღიარებულია ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციების შესრულება საკუთარი სახელით და საკუთარი ხარჯებით გარკვეული ფასიანი ქაღალდების ყიდვის ან/და გაყიდვის ფასების საჯაროდ გამოცხადებით. ამ ფასიანი ქაღალდების ყიდვის ან/და გაყიდვის ვალდებულება ასეთი საქმიანობის განმახორციელებელი პირის მიერ გამოცხადებულ ფასებში.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალ მონაწილეს, რომელიც ახორციელებს სადილერო საქმიანობას, ეწოდება დილერი. დილერი შეიძლება იყოს მხოლოდ იურიდიული პირი, რომელიც არის კომერციული ორგანიზაცია, ისევე როგორც სახელმწიფო კორპორაცია, თუ ასეთი კორპორაციისთვის დილერის საქმიანობის შესაძლებლობა დადგენილია ფედერალური კანონით, რომლის საფუძველზეც იგი შეიქმნა.

ფასის გარდა, დილერს უფლება აქვს გამოაცხადოს ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ხელშეკრულების სხვა არსებითი პირობები: შესასყიდი ან/და გასაყიდი ფასიანი ქაღალდების მინიმალური და მაქსიმალური რაოდენობა, აგრეთვე პერიოდი, რომლის განმავლობაშიც არის გამოცხადებული ფასები. მოქმედებს. თუ სხვა არსებითი პირობების გამოცხადებაში არ არის მითითება, დილერი ვალდებულია დადოს ხელშეკრულება მისი კლიენტის მიერ შემოთავაზებულ არსებით პირობებზე. თუ დილერი თავს არიდებს ხელშეკრულების დადებას, მას შეიძლება უჩივლონ ასეთი ხელშეკრულების იძულებით დადების ან/და კლიენტისთვის მიყენებული ზარალის ანაზღაურებისთვის.

დილერის ოპერაციები ხორციელდება ფასიანი ქაღალდების კვოტების საფუძველზე. ქვეშ ციტატანიშნავს ყიდვის ან გაყიდვის შეთავაზებას, რომელიც შეიცავს ფასიანი ქაღალდის სახელს, მის გამომცემელს და ტრანზაქციის არსებით პირობებს (წილების რაოდენობა, ანგარიშსწორების ვალუტა, ვალდებულებების შესრულების ვადები). დილერების ბაზარზე კვოტების გამოცხადება შეუძლია მხოლოდ დილერს, რომელიც არის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილე. დილერი ასევე იღებს ვალდებულებას შეინარჩუნოს ფასიანი ქაღალდების მინიმალური რაოდენობა მის მიერ ციტირებული თითოეული ფასიან ქაღალდზე. სავაჭრო სისტემის ყველა სხვა მონაწილე - ბროკერი - კლიენტის შეკვეთების შესრულებისას უნდა დაუკავშირდეს გარკვეული ფასიანი ქაღალდების დილერებს. დილერები კონცენტრირებენ მიწოდებასა და მოთხოვნას; მათ აქვთ შესაძლებლობა გადაკვეთონ მათ მიერ მიღებული შეკვეთები და ამავე დროს მიიღონ მოგება (ასეთ ოპერაციას შიდა არბიტრაჟი ეწოდება).

დილერის მთავარი როლი არის მზად იყოს ორმხრივი შეთავაზება ბაზრის შუამავლებისთვის, რათა უზრუნველყოს ბაზარზე ვაჭრული პროდუქტების ლიკვიდურობა. თეორიულად, პოტენციური მოგება დილერისთვის, როგორც საბითუმო მოვაჭრე არის განსხვავება ორ ფასს შორის (დილერის გავრცელება).სინამდვილეში, ვაჭრობა ისეთივე მარტივია, როგორც შეიძლება ჩანდეს, რადგან ამავე დროს შეიძლება იყოს ბევრი მყიდველი და მხოლოდ რამდენიმე გამყიდველი და პირიქით. მაშინ წარმოიქმნება სიტუაცია, როდესაც დილერი, რომელიც ასრულებს თავის ვალდებულებებს ყიდვის კვოტების მიხედვით, ამცირებს საკუთარ პოზიციას ნაღდი ფულით და, შესაბამისად, ზრდის თავის პოზიციას ფასიან ქაღალდებში.

თუ ჩვენ ვსაუბრობთ გაყიდვაზე, მაშინ დილერი ამცირებს თავისი დილერის ფასიანი ქაღალდების რეზერვს და ზრდის მის ფულადი პოზიციას. ბუნებრივია, ასეთი ოპერაცია რუსეთის ბაზარზე უფრო სარისკოა, ვიდრე ოპერაცია კლიენტის ხარჯზე, მაგრამ ასევე უფრო მომგებიანი.

დილერის საქმიანობა შეიძლება განიმარტოს, როგორც ინვესტიცია. პრაქტიკაში, დილერისთვის ყველაზე ნაკლებად სასურველია იმუშაოს საკუთარი ხარჯებით, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც საქმე ეხება გაყიდვას, რადგან ამ შემთხვევაში თქვენ ან უნდა გქონდეთ საბუთები ან გაყიდოთ მოკლე, რათა იყიდოთ დაბალ ფასად. გარდა ამისა, დილერს შეუძლია განახორციელოს კვოტირება არა სპრედიდან სარგებლობის მიზნით, არამედ საკუთარი პორტფოლიოში შემავალი ფასიანი ქაღალდების ფასის შესანარჩუნებლად, რაც შეიძლება ამ მომენტში უფრო მნიშვნელოვანი იყოს, ან დილერს შეიძლება ჰქონდეს სპეციალური შეთანხმება ემიტენტთან. ამ უკანასკნელის ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდურობის შესანარჩუნებლად.

ხელოვნების მიხედვით. „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ კანონის 3. საბროკერო ფასიან ქაღალდებთან სამოქალაქო სამართლებრივი გარიგების დადების საქმიანობა კლიენტის სახელით და ხარჯებით (მათ შორის, ემისიური ფასიანი ქაღალდების ემიტენტი, როდესაც ისინი განთავსდება) ან მათი სახელით და კლიენტის ხარჯზე ანაზღაურებადი ხელშეკრულებების საფუძველზე. კლიენტი აღიარებულია.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე საბროკერო საქმიანობით დაკავებული პროფესიონალი მონაწილე მოიხსენიება როგორც ბროკერი. დილერისგან განსხვავებით, რომელიც ახორციელებს ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციებს საკუთარი სახელით და საკუთარი ხარჯებით, ბროკერი ახორციელებს ამ ოპერაციებს კლიენტების ინტერესებიდან გამომდინარე. ფასიანი ქაღალდების საკუთარი მიზნებისთვის შეძენა მისთვის მეორეხარისხოვანია.

კლიენტების ფულადი სახსრები, რომლებიც მათ მიერ გადაცემულია ბროკერზე ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციისთვის, აგრეთვე ბროკერის მიერ კლიენტებთან ხელშეკრულების საფუძველზე განხორციელებული ტრანზაქციებიდან მიღებული თანხები, ინახება ცალკე საბანკო ანგარიშზე (ანგარიშებზე), რომელიც გახსნილია ბროკერის მიერ ქ. საკრედიტო დაწესებულება (სპეციალური საბროკერო ანგარიში) . ბროკერი ვალდებულია აწარმოოს თითოეული კლიენტის სახსრების აღრიცხვა სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე) და ანგარიში გაუწიოს კლიენტს. კლიენტების სახსრები, რომლებიც ინახება სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე) არ შეიძლება დაეკისროს ბროკერის ვალდებულებებს. ბროკერს არ აქვს უფლება ჩარიცხოს საკუთარი სახსრები სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე), გარდა კლიენტისთვის მათი დაბრუნების ან/და კლიენტისთვის სესხის ამ მუხლით დადგენილი წესით გაცემის შემთხვევებისა.

ბროკერს უფლება აქვს საკუთარი ინტერესებისთვის გამოიყენოს სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე) არსებული სახსრები, თუ ეს გათვალისწინებულია საბროკერო მომსახურების ხელშეკრულებით, რომელიც უზრუნველყოფს კლიენტის მითითებების შესრულებას მითითებული სახსრების ხარჯზე ან მათი დაბრუნება კლიენტის მოთხოვნით. კლიენტების სახსრები, რომლებმაც ბროკერს მის ინტერესებში გამოყენების უფლება მიანიჭეს, უნდა ინახებოდეს სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე) განცალკევებული სპეციალური საბროკერო ანგარიშისგან (ანგარიშები), რომლებშიც შედის კლიენტების სახსრები, რომლებმაც არ გასცეს ასეთი ბროკერის მარჯვნივ მდებარეობს. კლიენტების სახსრები, რომლებმაც ბროკერს მიანიჭეს მათი გამოყენების უფლება, ბროკერმა შეიძლება ჩაირიცხოს საკუთარ საბანკო ანგარიშზე.

ბროკერს უფლება აქვს მისცეს კლიენტს სახსრების ან/და ფასიანი ქაღალდების სესხი ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციების განსახორციელებლად, იმ პირობით, რომ კლიენტმა უზრუნველყოს უზრუნველყოფა ამ პუნქტით გათვალისწინებული წესით. ბროკერის მიერ ნასესხები ნაღდი ფულის და/ან ფასიანი ქაღალდების გამოყენებით განხორციელებულ ტრანზაქციებს მოიხსენიებენ, როგორც მარჟის ტრანზაქციას.

საბროკერო ხელშეკრულებით შეიძლება განისაზღვროს სესხის ხელშეკრულების პირობები, სესხის ოდენობის ან მისი დადგენის წესის ჩათვლით. ამ შემთხვევაში სესხზე გარკვეული თანხის ან გარკვეული რაოდენობის ფასიანი ქაღალდების გადაცემის დამადასტურებელი დოკუმენტი აღიარებულია, როგორც საბროკერო ანგარიში დასრულებული ზღვრული ოპერაციების შესახებ ან ხელშეკრულების პირობებით განსაზღვრულ სხვა დოკუმენტად.

ბროკერს უფლება აქვს კლიენტს დააკისროს გაცემული სესხების პროცენტი. როგორც კლიენტის ვალდებულებების უზრუნველყოფა გაცემული სესხებით, ბროკერს უფლება აქვს მიიღოს მხოლოდ კლიენტის საკუთრებაში არსებული ან/და ბროკერის მიერ შეძენილი ფასიანი ქაღალდები კლიენტისთვის მარჟინული ტრანზაქციის ფარგლებში. სესხის თანხის და (ან) ნასესხები ფასიანი ქაღალდების დროულად გადაუხდელობის, გაცემული სესხის პროცენტის დროულად გადაუხდელობის შემთხვევაში, აგრეთვე იმ შემთხვევაში, თუ უზრუნველყოფის ოდენობა ხდება სესხის ოდენობაზე ნაკლები. მინიჭებული კლიენტისთვის (ბირჟის აუქციონზე დადგენილი ნასესხები ფასიანი ქაღალდების საბაზრო ღირებულება და (ან) ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის სხვა ორგანიზატორები), ბროკერი ახორციელებს აღსრულებას სახსრებზე და (ან) ფასიან ქაღალდებზე, რომლებიც მოქმედებენ გირაოს სახით. კლიენტის ვალდებულებები ბროკერის მიერ გაცემული სესხებით, სასამართლოს გარეშე, ასეთი ფასიანი ქაღალდების ბირჟაზე გაყიდვით და (ან) ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის სხვა ორგანიზატორები.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მოქმედ ბანკებს, როგორც საინვესტიციო კომპანიას, შეუძლიათ გააერთიანონ ეს საქმიანობა ფინანსური ბროკერის საქმიანობასთან, იმ პირობით, რომ ბანკის, როგორც ფინანსური ბროკერის საქმიანობა განხორციელდება მხოლოდ საფონდო ბირჟის მეშვეობით. თუ ბანკი, როგორც ფინანსური ბროკერი, თავისი კლიენტის სახელით ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვისას დაინტერესებულია ამ ტრანზაქციაში მისი მონაწილეობით, მან უნდა დაასრულოს ეს ოპერაცია საფონდო ბირჟის მეშვეობით. საკუთარი მონაწილეობის უფლება ნიშნავს იმას, რომ საკომისიოს ტრანზაქციის განხორციელებისას ბანკს შეუძლია კლიენტისგან საკუთარი ხარჯებით შეიძინოს ფასიანი ქაღალდები ან მიყიდოს კლიენტს ფასიანი ქაღალდები საკუთარი პორტფელიდან. ბირჟაზე ამ ოპერაციების განხორციელებისას ბანკი ახორციელებს მათ საკუთარი სახელით და საკუთარი ხარჯებით. ამრიგად, ბანკს შეუძლია განახორციელოს საკომისიო ოპერაციები საკუთარი მონაწილეობით მხოლოდ იმ ფასიანი ქაღალდებით, რომლებიც დაშვებულია საფონდო ბირჟებზე ოფიციალურ ვაჭრობაში. ამ შემთხვევაში, ბანკმა შეიძლება არ შეადგინოს დეტალური და ამომწურავი ანგარიში გარიგების შესახებ, არის საკმარისი მონაცემები, რომლებიც ადასტურებს, რომ ბანკის მიერ გადახდილი ან მიღებული ფასი შეესაბამება ოფიციალურ გაცვლით კურსს.

ბანკებს შეუძლიათ განახორციელონ სატრანზიტო საკომისიო ოპერაციები - ოპერაციები, რომლებსაც ახორციელებენ საფონდო ბირჟაზე ოპერაციებზე დაშვებული ბანკები სხვა ბანკებისა და სხვა საკრედიტო ორგანიზაციების სახელით, რომლებიც არ არიან დაშვებული ასეთ ოპერაციებში.

დასკვნა

ფასიანი ქაღალდების გამოშვების საბროკერო

ღრმა ინსტიტუციური რეფორმების წყალობით, რუსეთი აღზევდა 1990-იანი წლების დასაწყისში. საბაზრო ტიპის ეკონომიკის ჩამოყალიბების გზაზე, აქამდე საოცარ შედეგებს მიაღწია. ერთ-ერთი ასეთი მიღწევაა ფინანსური ბაზრისა და მისი კომპონენტის - ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფორმირება და სწრაფი განვითარება.

ფასიანი ქაღალდები და საფონდო ბაზრები, რომლებიც ასრულებენ ეკონომიკის დაფინანსების დამატებითი ან ალტერნატიული წყაროების როლს მაკრო და მიკრო დონეზე (ყველა სახის საწარმოების საქმიანობა, ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორი, სახელმწიფო და საერთაშორისო თანამშრომლობა), მუდმივად იცვლება. გასული ათწლეულის განმავლობაში, მსოფლიოს უმეტესი ქვეყნების ფასიანი ქაღალდების ბაზრებმა განიცადა დიდი ევოლუციური ცვლილებები, რაც გამოწვეული იყო ეკონომიკური განვითარებითა და ეკონომიკის გლობალიზაციით.

ამიტომ ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, თავად ფასიანი ქაღალდები და მათთან სხვადასხვა ტრანზაქცია მოითხოვს მუდმივ შესწავლას და ანალიზს.

ეს ნაშრომი მხოლოდ ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სხვადასხვა ოპერაციების ანალიზს მიეძღვნა. მან გამოიკვეთა ასეთი ოპერაციების ძირითადი თეორიული და პრაქტიკული ასპექტები.

Ამაში საკონტროლო სამუშაოასახული მქონდა ფასიანი ქაღალდების ბაზრის დღევანდელი მდგომარეობა და შევეცადე სისტემატიზაცია მომეხდინა ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ცნებების, მოქმედების მექანიზმისა და ოპერაციების ტექნიკის შესახებ.

ბიბლიოგრაფია

1. 1996 წლის 22 აპრილის ფედერალური კანონი No39 – FZ „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“.

2. ბერდნიკოვა თ.ბ. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი და საბირჟო ბიზნესი: სახელმძღვანელო - M .: INFRA - M, 2002. - 270 გვ.

3. ჟუკოვი ე.ფ. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი: სახელმძღვანელო უნივერსიტეტის სტუდენტებისთვის, რომლებიც სწავლობენ ეკონომიკურ სპეციალობებში - M.: UNITI-DANA, 2003. - 399გვ.

დავალება ნომერი 2.

განსაზღვრეთ ობლიგაციების კურსი, თუ საბაზრო ფასია 1120 რუბლი და ნომინალური ღირებულება 800 რუბლი.

ფასებამდე \u003d R ბაზარი / R nom

გამოსავალი